美的註銷回購股份,給股民送福利?提股價還得靠新業務


本文來源:時代周報作者:鄭栩彤

2022年第一場股東大會,美的集團(000333.SZ)以註銷部分回購股份的決議向二級市場送出「開年禮物」。同時,美的也釋放出擴展新業務的信號,決定在境外發行債券,以支持綠色製造相關項目。

此次臨時股東大會審議的議案不具爭議性,又因疫情等因素,到現場的股東不多。但董秘江鵬仍熱情地帶領股東到展廳參觀,介紹美的新產品和新業務。

回購股份註銷相關議案不具爭議性的一大原因在於,回購註銷能增厚每股收益,利好股價。

2022年1月14日,美的集團報收72元/股。雖然股價離2021年年初100元/股左右的高峰相差甚遠,但相比2021年7月底61元/股左右的低谷已明顯回升。

基本面上,家電龍頭受益於原材料漲價利空逐漸釋放。中金公司研報稱,2021年家電板塊面臨多重不利因素,導致板塊大幅下跌,預計接下來家電企業成本壓力有望緩解,廚電、白電龍頭企業迎來估值修復。

2022年,對美的等家電龍頭而言,更重要的是尋找家電業務外的新增長極。

通過股東大會決議,美的將通過境外全資子公司發行總額不超過12億美元的境外債券,用於產品綠色設計、生產環保高能效產品等。此舉被認為是美的希望開拓海外新市場。此外,美的近期還在晶片、to B業務等方面佈局,為多元化發展蓄力。

1月14日,家電行業分析師梁振鵬告訴時代周報記者,國內多元化業務做得較好且佈局較早的包括美的、海爾和海信,佈局較早的企業,新業務成長為第二增長極的速度將更快。但跨界多元化的風險不小,需謹慎看待。

註銷股份穩股價

不論是主動推進大手筆回購股票註銷事項,還是按計劃推進限制性股票激勵計劃中部分股份註銷,在股價面臨下行壓力的2021年,均有利於企業短期穩定股價,給予市場信心。

2021年2月起,因疫情影響市場需求、原材料漲價等原因,美的等家電企業股價經歷波動下行。 2021年年初至7月底的股價低谷,美的集團股價累計下跌36.38%。此前回購股份主要用於股權激勵計劃或員工持股計劃的美的,開始採取回購股份並註銷的方式積極「救市」。

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2021年5月,美的集團宣布花25億~50億元回購不低於2500萬股股票,用於註銷減少公司註冊資本。此回購方案至當年8月已頂格支付50億元,回購7197.6萬股股票並註銷,註銷股份相當於總股本1.0205%,力度頗大。

圖源:視覺中國

與此同時,美的也在推進限制性股票激勵計劃中部分股份轉註銷的事項。

2018-2021年,美的集團每年均實施了限制性股票激勵計劃。按規定,在激勵對象發生降職、考核不合格等情形下,已獲授部分股份由公司回購併註銷。

2021年1月和6月,美的股東大會分別通過相關提案,決定回購註銷2017-2020年限制性股票激勵計劃中的252.7萬股股票、回購註銷2018-2020年限制性股票激勵計劃中的334.6萬股。 2022年1月14日,美的集團臨時股東大會決議通過四個股份註銷相關議案,即註銷2018-2021年每年限制性股票激勵計劃的部分股份,共計276.18萬股。

此次股東大會通過議案後,2021年至今共有863.5萬股來自限制性股票激勵計劃的股份被註銷。

可以看到,美的集團註銷回購股份的行動還在繼續,但力度已有減弱,近期未再拋出更大規模的回購股票註銷計劃。隨著影響家電市場的原材料漲價等利空因素逐漸釋放,2022年年初家電市場出現觸底反彈跡象,繼續以大手筆註銷股份方式提振股價不再必要。

在競爭激烈的家電存量市場,家電企業仍需改善基本面。接下來如何尋求新業務發展、培育新業務增長極,對增強二級市場投資者信心更重要。

找尋新市場

當前,美的出海計劃順利實施,2021年上半年來自國外的營收佔比達42.55%。此次發行境外債券用於產品綠色設計和綠色製造相關項目等,被外界認為與美的繼續拓展海外新市場相關。

國泰君安研報表示,美的綠色戰略落地應是應對海外更嚴格耗能標準,此次發行債券目的應是擴建海外高效產能,助力公司達成2025年海外家電市場份額超10%的經營目標。

在業務品類開拓方面,美的家電外的其他業務營收佔比仍不高。除家電業務外,美的還有機器人、自動化系統、醫療、新能源、電梯等多個業務。 2021年上半年,美的暖通空調和消費電器營收佔比分別為43.96%和37.38%,而機器人、自動化系統及其他製造業僅佔7.3%,其他產品佔11.36%。

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在股東大會現場,投資者對美的多元化進展頗為關心。

江鵬對存在增長機會的板塊做出解釋。他表示,美的機器人板塊從汽車、一般工業、物流自動化、3C等場景和產品切入,預計在2021年恢復性增長的基礎上,盈利能力可進一步改善。包含樓宇科技在內的to B業務,未來業務增速可能高於家電。

美的工業技術板塊除家用電器、電機外,關注的方向還包括智慧交通、新能源汽車核心部件、綠色能源。其中,新能源汽車部件已具備量產能力,美的成為蔚來等國內主要新能源汽車廠商的定點合作供應商。

近期,美的工業板塊中的晶片業務也取得進展。美的相關負責人表示,美的預計2022年量產8000萬顆晶片,除MCU晶片外,未來計劃覆蓋功率晶片、電源晶片、IoT晶片等家電領域晶片及汽車晶片。

1月14日,一名關注美的集團的私募機構人士告訴時代周報記者,家電之外的業務中,晶片業務有望講出新故事,自己目前正在考察。

但該私募機構人士同時指出,美的多元化業務的一個特點是佈局多。當前家電企業多元化存在佈局太多、對新業務不熟悉的問題,多元化佈局的整個前景還不好判斷。該人士稱,在2022年關注美的主要因為公司所處消費賽道存在機會,熟悉本土市場的美的有機會搶佔外資品牌的高端市場份額。

梁振鵬也向時代周報記者表示,跨界多元化本身就有不小風險,企業因盲目擴張被拖垮的案例屢見不鮮,需謹慎看待。

在2022年,多元化業務能否改善美的集團業績還有待觀察。面對家電行業激烈的存量市場競爭,美的不僅需加快多元化業務佈局,還需在家電業務中尋找增長機會。

奧維雲網最新報告指出,伴隨地產大周期進入尾聲,支撐了家電行業近20年的黃金髮展紅利徹底耗盡,成熟家電如彩電、冰箱、空調在2021年前11個月的國內零售額同比增長分別為7.5%、8.6%、0%。 2022年家電消費端預計繼續承壓,但家電企業可以從高端市場、海外市場、下沉市場等謀求業務增長,並尋找家電業務外的第二增長曲線,拓展業務邊界。

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