希荻微大客戶或將流失財務數據顯異常


《雲創財經》 文/ 張彥

廣東希荻微電子股份有限公司(以下簡稱「希荻微」)主營包括電源管理晶片及信號鏈晶片在內的模擬集成電路產品的研發、設計和銷售,是國內領先的半導體和集成電路設計企業之一,公司主要產品涵蓋DC/DC晶片、超級快充晶片、鋰電池快充晶片、埠保護和信號切換晶片等,被廣泛應用於手機、筆記本電腦、可穿戴設備等領域。

作為一家國內領先的半導體和集成電路設計企業,希荻微此次IPO的財務數據卻令人費解。報告期內,希荻微雖然營業收入激增,但卻呈現出「增收不增利」的怪相,而經《雲創財經》IPO課題組深入研究後發現,希荻微的「增收不增利」背後還存有更多的異常。

收入越高越虧錢?

招股書披露,2018年至2020年,希荻微實現營收分別為6816.32萬元、1.15億元和2.28億元,同期對應的歸母凈利潤分別為-538.40萬元、-957.52萬元和-1.45億元,合計虧損1.59億元;扣非歸母凈利潤分別為-547.91萬元、-1002.71萬元和-5886.51億元。

通過以上數據可見,希荻微雖然營業收入逐年大幅上升,但其虧損卻在不斷擴大,並且,其扣非後歸母凈利潤的虧損也呈現不斷擴大的趨勢,這說明,希荻微正處於一種收入越高虧損越大的尷尬境地。

希荻微也在招股書中坦言「對於未來一段時間,公司可能存在持續虧損或將使公司面臨一些收入無法按計劃增長、研發支出較大、研發失敗、產品或服務無法得到客戶認同以及資金狀況、業務拓展、人才引進方面受到影響等風險,無法保證未來幾年內實現盈利,上市後亦可能面臨退市等風險。」

《雲創財經》注意到,隨著希荻微營業收入的上升,其扣非後歸母凈利潤的虧損在不斷擴大,也就是說,希荻微在日常業務上是虧損越來越大的,但經研究後我們發現,希荻微在報告期內的主營業務毛利率呈現的卻是異常暴增,2018年至2020年,希荻微的主營業務毛利率分別為29.10%、42.19%、47.43%,其中2020年的毛利率較2018年上升幅度高達62.99%,主營業務毛利率大幅上升說明企業的盈利能力大幅增強,但不知為何,希荻微在日常經營上卻是越虧越多,那麼,希荻微那麼多的毛利都被用到了哪裡呢?

希荻微的營業收入、主營業務毛利率、凈利潤數據變動趨勢之間的邏輯關係明顯呈現不合理之處,對此,希荻微有必要做更詳細的說明。

大客戶存流失風險

招股書披露,2018年度、2019年度和2020年度,希荻微來自前五大客戶銷售收入合計佔當期營業收入的比例分別為93.87%、92.15%和90.51%,主要客戶包括國際知名的晶片平台廠商、智能終端廠商及電子元器件經銷商等。

希荻微的客戶集中度很高,或已經形成了對大客戶的依賴,客戶的需求變化很可能對公司的業績造成重大影響,若部分主要客戶需求減少或與希荻微的合作規模有所縮減,可能導致其收入增速有所放緩,因此,希荻微的收入存在的不穩定風險較高。

實際上,希荻微因客戶集中度高導致的未來收入下滑風險已經隱現。招股書顯示,華為系列公司分別位列希荻微2019年、2020年的第一大和第二大客戶,公司對其銷售金額分別為6716.96萬元、6114.71萬元,佔營業收入比例分別高達58.25%、29.51%,其中,2020年相較2019年銷售收入下降8.97%,華為作為公司的大客戶,目前,希荻微與華為之間的合作目前已經陷入停滯。

希荻微表示,受到國際貿易政策等相關外部經營環境變化的影響,雙方合作受到限制,自2020年第三季度起,公司已經暫停向華為供貨,而在未來能否重新向其實現銷售,需綜合考慮外部政治形勢、宏觀經濟環境、國際貿易政策、華為的戰略考量等因素,但目前來看,華為暫無重新下達新訂單的計劃,希荻微也暫無向華為重新實現銷售的計劃,且恢復的時間無法準確預估,未來,若華為的訂單缺口不能被其他訂單填補,希荻微將可能面臨收入大幅下降的風險。

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