為什麼我們的GDP高速增長，我們的貨幣印得很快，但是我們的物價卻在通縮？
看全球各國的CPI數據，25年8月中國經濟的通脹率是-0.4%，處在通縮。而G20其他國家的通脹率都是正的，比如歐元區的通脹率是2%，日本是2.7%，美國是2.9%。除發達國家的低通脹外，印度的通脹率也有2.1%，阿根廷、土耳其、俄羅斯的通脹率較高，分別是33.6%，33%，8.1%。
阿根廷的米萊改革引發了國內大通脹，表現在阿國內紙幣貶值，物價飛漲，土耳其也是相似原因。而俄羅斯的通脹是因為戰爭拉動了俄國的經濟。發達國家都進入到通脹是因為近年來AI的發展、股市的繁榮。
要知道，我們國家鈔票印的可不少，截至2025年7月，我們的M2有46億美元，已經達到全球的三分之一，比美國的兩倍都還要多。
中國印了這麼天量的貨幣，為什麼沒有發生通脹呢?不但沒有發生通脹，反而在通貨緊縮，這到底是怎麼回事?
要想清楚這點，首先搞清楚，啥叫M2？
如果只統計社會流通中的現金，也就是那個鈔票那一部分，那就叫M0。
如果統計口徑是現金，再加上銀行里所有的活期存款，那這個口徑就叫M1。
M2 這個口徑，它是指現金再加上活期存款，再加上定期存款，所以一般經濟學上就把M2 稱作貨幣供應量。
所以M2 是什麼?就是我們在銀行的現金和存款總量。
大家在銀行有活期存款、定期存款；企業也有活期存款，有定期存款；政府機關、事業單位也都有單位存款。
以上這所有的存款加起來，再加上現金，也就是鈔票，這個總和就是M2。
那麼很清楚了，M2 就是錢啊，就是我們大家用來買東西的購買力。
你買生活用品，企業買原材料，買設備僱傭工人不都得用M2 支付嗎，用銀行轉賬嗎?
所以這M2，實際上就是社會上全部購買力的一個總量。
那麼社會上這些M2 是怎麼來的？我們所說的印錢印錢，究竟是怎麼印出來的?
印錢是由中央銀行和商業銀行聯合印出來的，中央銀行，在中國他就是中國人民銀行，在美國叫美聯儲。
商業銀行，就是除了央行外其他的銀行，比如你平時見到的那些工農建交、各個國有銀行以及其他各種小銀行。
那麼中央銀行和商業銀行，他們印錢最多的是誰呢，你猜猜?
答案是商業銀行。
大家經常有個誤區，一說印錢，就認為是中央銀行。
其實不是。印錢最主要是商業銀行完成的，只是中央銀行可以對商業銀行進行管理和指導。
商業銀行是怎麼印錢的呢？就是通過發放貸款。
你可能覺得奇怪，貸款怎麼印錢啊?
過程很簡單，比如你買房需要貸款100 萬，你去銀行申請貸款，銀行就給你發放100 萬貸款。
銀行怎麼發這100 萬貸款呢?
很多人覺得，別人存款100 萬，銀行把那100 萬拿過來給我唄。
錯了，不是這樣操作的，銀行給你發放100萬貸款，實際上就只是在你的銀行戶頭上數字增加100萬就可以了，銀行就是憑空創造了100 萬的貨幣。
那你現在就可以用這100 萬存款，去支付給賣家了。
比方說他是開發商，他就可以把這筆錢拿去發工資、買原材料，去買新的地塊等等。如果是個人，他可能就拿著這100 萬存在自己的銀行賬戶上或者拿去買東西。
你感覺這個印錢的過程，怎麼像個數字遊戲?
對的沒錯，銀行就是玩這個數字遊戲的。
所以，你可千萬別以為銀行是吸收存款，再去收貸款利息。不是的，商業銀行是可以自己憑空創造貸款，然後去收利息的。
你是不是覺得，這銀行生意也太爽了吧。
沒錯，銀行的生意就是非常好、非常容易賺錢的，要不然，政府怎麼會把他壟斷在手裡，禁止私人開銀行呢？因為他是塊大肥肉，所以要留在自己手裡。
言歸正傳，大家想想，如果一個社會有很多人踴躍貸款，說明了什麼？說明很多企業對未來很有信心，覺得自己的業務前景不錯，需要擴大投資擴大生產，所以才來貸款。老百姓當然也是對未來很有信心，對自己將來的收入很有信心，所以敢於貸款，敢於提前消費。
那要是貸款多了，這個社會貨幣供應量M2 當然也就多了。這個時候我們就會看到，經濟體中購買活動很旺盛，企業投資活躍，居民消費也很旺盛，整個社會經濟就會表現出來繁榮火熱的狀態。就業也增多了，大家收入都不錯，企業利潤也好，人人朝氣蓬勃，充滿幹勁，對未來也是充滿希望，今天買車，明年買房，後年換大房子。這實際上就是十年前，大家的普遍狀態。
所以通常我們說，貨幣供應量M2 如果快速增長了，經濟體一般情況下，都會表現出繁榮火熱，通貨膨脹也會起來。
如果貨幣供應量M2 增長緩慢了，甚至負增長，那麼經濟就會表現出來萎縮衰退，社會就會出現通貨緊縮。因為這個時候企業不想擴大投資，不想買東西；居民也不想擴大消費，也不想買東西，那物價自然就會下跌。經濟也不好，收入也下滑，失業也會增加，然後造成惡性循環。
但是很奇怪，印度現在恰恰相反，M2世界第一，可是怎麼就通縮了三四年了？不是說貨幣印多了會經濟火熱，會通貨膨脹嗎?
這是因為，事情並不是剛才說的那麼簡單。
這裡我們必須要考慮另外一個重要的東西，那就是貨幣流通速度。
什麼叫貨幣流通速度？就是一筆存款一年裡能周轉幾次，買家付給賣家，然後賣家又從別的地方買東西，這錢就周轉了。
比如你買房子付出200萬給張三，張三又拿這個錢去買汽車，去給孩子付學費，或者投資到自己的公司裡去支付工資。而那個賣車的、收學費的、領工資的，他們又會拿著錢去買別的東西。就這樣，一筆錢能在一年內周轉好幾次，促成好幾次交易，這就叫貨市流通速度。
但是現在我們考慮這樣一種情況：張三拿到這200萬之後，他握在手裡不往外花，直接存在銀行就趴窩不動了。
他為什麼不花呀?他對未來沒信心，自己養老要花錢，還怕自己生病，孩子上學也得花錢，可是自己對未來的收入又感覺沒那麼樂觀，不穩定。所以，他就會死死攥著這200 萬存起來。除了買點生活必需品，堅決不花錢，節衣縮食，那這就叫貨幣流通速度很慢。
那麼你想這種情況下，是不是200 萬這筆錢所能促成的交易就會很少？
沒錯，大家現在已經觸及到貨幣經濟學的重要內核了。
現在講一個特別重要的公式，這個貨幣公式是貨幣理論最經典最核心的公式，它就叫貨幣恆等式。
貨幣恆等式就是mv=pq。 m 是貨幣供應量M2，v就是貨幣流通速度（代表一年裡這一筆存款能周轉多少次），p 代表社會上所有產出商品的價格，q表示所有產出商品的數量。
p乘以q實際上就是一年裡這個國家和社會的名義上的GDP，就是總產出。
那麼這個公式的含義是不是就顯而易見了，M2（貨幣量）乘以貨幣流通的次數，不就等於是這M2一年裡頭能完成多少交易的總量嗎？
那這個總量當然等於這個經濟的總的產出，就是總的GDP 了。
這個恆等式非常重要，你看如果M2增長，貨幣流通速度V 也增長，那它對應著要么產出商品的價格上漲，要么產出商品的數量要增長，或者兩個都增長。
那如果M2 增長緩慢了，V也變慢了，那麼必然對應著產出商品的價格和產出商品的數量就下降，也就是總產出要下降。換句話說，就是經濟的增長要降速。
那我們現在來看咱們的情況，現在的情況是，M2 仍然在增長，但是貨幣流通速度V急劇下降，下降的幅度甚至超過了M2 的增長速度。
結果，P也就是物價在走低，而Q產出也不高，那表現出來就是通貨緊縮，GDP 的增速下降。
那麼問題是，V也就是貨幣流通速度，為什麼會嚴重下降呢？
你把這些原因都想明白了，也就知道未來中國經濟的走勢了。
