百家之言:「雙焦」價格頂部已現?


自8月以來,由於國內保供、蒙煤進口不及預期,煉焦煤價格屢創新高。在焦煤的推動下,焦價兩輪調降結束後連漲9輪。

展望後市,有人認為,當前市場恐高情緒累積,疊加9月鋼廠高爐檢修明顯增多,「雙焦」價格或已見頂;也有人表示,在嚴控煤礦超產的大背景下,疊加環保督查影響,「雙焦」價格仍有上漲空間。

聚百家之言,解大家之惑。基於此,本期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為

A:44.8%的讀者認為頂部已現。

B:55.2%的讀者認為頂部未現。

我們從參與本次話題討論的讀者中,精選了,南京採文」、「南京金明建材」、「任逍遙」、「cyd」、「黑色幽默」、「美好生活就是折騰」、「慧悟」「會飛的小駿馬」等8位業內人士的留言,以其獨到的觀點,就本期話題,為你進行全面解讀!

南京採文

對於雙焦未來走勢,我個人認為已經見頂了。一是8月焦煤此前9輪提漲,鋼廠都被動接了,主要是是因為鋼廠焦炭庫存處於歷史低位且持續去庫存,需求強勁,同時鐵礦石價格大幅大跌,鋼廠綜合成本可控,鋼價走高,利潤相對豐厚,但是現在情況卻發生了變化,在限產背景下,鋼廠出現了累庫跡象;二是,存在的風險,限產政策持續推進,需求下行對於雙焦來說,是利空的。

「南京金明建材」

雙焦大幅高走底層邏輯就是市場對供應緊張的預期,簡而言之,供小於求。三個方面來看,首先,安全生產要求及進口受限導致的供應緊張局面,短期內能否得以緩解,如果這個缺口符合市場預期,那麼頂部就已經出現了,目前來看,市場已經對高價產生排斥心理,信心不足;其次減產預期下鋼廠對於雙焦話語權不斷提升。

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任逍遙

剛入九月,金九行情還未完全啟動 ,鋼價在震盪中還有上漲空間,在鋼廠高利潤下,主動減產意願不強,從對焦炭第九輪的提漲都能接受可見一斑。另外採暖季即將來臨部分地區開始安排煤炭保供儲備工作;加上優質焦煤資源自身面臨枯竭情況,資源日益減少且安全事故頻發。若不加大外部進口,在需求端不進行控制情況下,則難改上漲趨勢。

「同」

步入九月,多家鋼企檢修壓產,但房產受政策施壓,鋼材銷售難以放量,庫存延續微降。鋼企盈利依舊可觀,多數原料呈現上漲,具體來看,煉焦煤偏緊價格上漲,外蒙反覆影響通關,焦企成本繼續升高,山東環保焦企限產,第九輪提漲全面開啟,考慮鋼企壓產社庫下降,財政放寬提振需求,預計焦煤和焦炭延續偏強。

「黑色幽默」

後期隨著粗鋼壓減逐漸落實,產業鏈矛盾將轉移至需求端,鋼廠話語權將逐漸增加,焦炭提漲節奏將逐步放緩。除此之外,對於雙焦未來的走勢,政策方面的調控也值得注意。需要關注政策端對於今年大宗商品保供穩價政策影響,另一方面是進入9月,煤炭端供應緩解是大概率的事件,壓制上方空間。

「美好生活就是折騰」

雖然焦煤下游焦炭由於虧損,短期或限產,但澳煤限制帶來的主焦煤供需缺口長期存在,因此仍看好中長期的焦煤價格維持高位。焦煤大漲對焦炭形成成本支撐,且鋼廠的焦炭庫存偏低、採購需求仍在,焦炭短期偏強。後市來看,雖從基本面來看雙焦供應最緊階段已過,但在市場情緒面高漲、市場持續交易、供應端短缺問題之下,預計後市資金和情緒面主導價格走勢。

「慧悟」

目前國內鋼材市場已經進入了傳統的「金九」旺季,市場成交呈現逐漸放量的態勢,現貨商家對於旺季行情保持著謹慎樂觀的態度,但同時也要警惕需求的好轉和成本的支撐都將提升鋼廠的生產積極性,從而也使得後期鋼市的供給端恢復所帶來的壓力,對雙焦等原料的價格支撐較強,短期來看,鋼價,原料都將呈現震盪上漲的態勢。

「會飛的小駿馬」

焦煤已連漲多輪,已成為鋼材成本的第一因素。造成焦煤緊張的局面,主要產量和進口受阻。隨著疫情的好轉,特別是國家對穩控穩價舉措,必然會對高雙焦價格進行抑制,現在價格已大大超出預期,及時再漲也會乏力,快速回落。發改委網站公告,為加快釋放煤炭先進產能,國家有關部門和內蒙古自治區積極推動露天煤礦接續用地辦理,儘快恢復正常生產,即使在金九的鋼鐵旺季,產量釋放也與同比不可同日而語,期貨市場也出台多項措施對炒作進行受限,雙焦觸頂回落可期。

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下半場主題: #鋼材庫存去化加速,需求旺季來了嗎?#