上週，A胯市場出現沖高回落。雖然大盤整體漲跌幅不算太大，但滬深個股表現卻極為疲軟。5個交易日中有3天都是超4000股的普跌格局，虧錢效應明顯。而更能反應市場真實運行狀況的微盤股指，在上周五長陰大跌後，已經逼近美伊衝突爆發以來的階段低點。
而在上周五收盤後，國內外消息面上傳出不少大事！國內方面，央行表示，將在4月7日開展8000億元買斷式逆回購操作；商務部等9部門聯合印發《服務消費提質惠民行動2026年工作方案》，擴大優質服務供給，釋放服務消費潛力，更好滿足人民群眾個性化、多樣化、品質化服務消費需求。國外方面，川普警告“離災難僅剩48小時”，美軍全球調撥隱形巡航導彈；伊朗正式回復調解方，未來幾天里不願在巴基斯坦與美國官員會面，伊朗軍方也拒絕了特朗普“48小時”通牒。
那麼這些消息是否會對節後A股市場整體走勢，以及熱點分布造成巨大影響呢？要想弄清楚這個問題的答案，我們就必須對上周的交易數據做一次詳細的梳理，看看三大類主力資金在大盤沖高回落的過程中，究竟扮演了怎樣的角色？
一，玩資本大佬：連續抄底被埋，上周五被迫多翻空！
遊資是A股市場中最兇悍的一股短線資金，不僅資金規模較大，而且追求快進快出。遊資調倉往往能快速引起A股市場內部格局劇震，也是對市場人氣和情緒反應最敏銳的資金。
1、上周遊資大佬的整體交投狀況：
上周一，一線遊資席位凈買入超過1000萬的個股有10隻，凈賣出超過1000萬的個股有1隻；上周二，大幅買入5股，大幅賣出5股；上周三，大幅買入8股，大幅賣出1股；上周四，大幅買入5股，大幅賣出2股；上周五，大幅買入7股，大幅賣出10股。
從上周一線遊資的整體交投狀況可以看出，遊資的買盤依舊偏弱，5個交易日中凈買入1000萬以上的個股數量只有1天在10隻以上。儘管遊資的買盤並不活躍，但卻比3月23日至3月27日這一周要放大了一個台階。與此同時，遊資的賣盤還比要更低。
上週一，一個胯部大盤低開高走，連續兩個交易日穩定在5日線之上，且滬深兩市個股漲跌持平。此時遊資加大了抄底力度，買盤為周內最高，賣盤幾乎可以忽略不計。這說明遊資在上周一加倉做多的慾望較為強烈。不過上周二大盤重新擊穿5日線，且兩市個股大面積普跌，大盤短期趨勢不明。此時遊資買盤腰斬，賣盤小幅釋放，整體交投活躍度很低，但流入流出基本持平。可以看出，大盤轉弱時，遊資也沒有減倉動作。上周三大盤跳空上漲，再次站上5日線弱轉強。此時遊資買盤釋放為周內次高點，賣盤再次被壓到最低，和上周一一樣中幅凈流入。又一次表明遊資思漲心切！可惜的是，四周和周五A股出現連續回調，個股普跌。遊資在周四還是觀望狀態，周五大盤破5日線後，遊資賣盤狂涌，被迫多翻空！
不難看出，上周前4個交易日，遊資始終認為A股市場向上突破概率要更大，也在堅持加倉。但事與願違，遊資最終放棄低開，黯然退場！
2、上周遊資大佬的板塊性調倉動作：
加倉方向：上周遊資大幅加倉了創新葯一個板塊，也是近期市場的主線熱點，在上周一到上周四均逆勢走強，上周五出現補跌。除此之外，遊資還中幅加倉了化工、CPO、商業航天和塑料。其中化工和CPO是近期主線熱點。其他主線熱點方面，遊資小幅加倉了雲計算和光電。
減倉方向：由於上周一到上周四，遊資幾乎沒有減倉動作，僅在上周五小幅減倉。所以遊資沒有大幅減倉的板塊，只中幅減倉了電力，還不是近期主線熱點。
對比3月27日那周的交易數據來看，遊資沒有大幅加倉的板塊，僅中幅加倉了主線熱點中的鋰電池，上周沒有繼續追高。而此前一周遊資大幅減倉了主線熱點中CPO，上周沒有繼續減倉，相反轉為中幅加倉，說明遊資有明顯的迴流動作。上周遊資買入最多的是創新葯，但3月27日那周沒有任何買入動作，可以看出創新葯是遊資的最新加倉方向。
二，主動基金：反覆高低切，是大盤轉弱的元兇！
主動基金，即主動權益類公募基金，也是過去多年我們常說的主力機構。主動基金調倉，是造成市場熱點輪動的主要原因。當主動基金交投活躍時，市場熱點往往非常充沛。
1、上周主動基金的整體交投狀況：
上周一，機構席位凈買入超過1000萬的個股有9隻，凈賣出超過1000萬的個股有14隻；上周二，大幅加倉16股，大幅減倉11股；上周三，大幅加倉14股，大幅減倉14股；上周四，大幅加倉12股，大幅減倉9股；上周五，大幅加倉15股，大幅減倉16股。
從主動基金的整體交投狀況可以看出，機構席位的買盤並不弱，5個交易日中有4天凈買入量在1000萬以上的個股數量超過10家。與此前一周的買盤相比，並未出現太大的變化。賣盤方面，上周主動基金的總體賣盤，也與3月27日那周差不多持平。
具體到每個交易日中，上周一大盤低開高走時，主動基金不僅沒有加倉，相反還在逢高減倉，這天主動基金的買盤為周內最低，也是凈流出最多的一天。周二A股市場震蕩回調時，主動基金改變策略低吸，買盤為周內最大，也是凈流入最多的一天。周三大盤跳空高開再次弱轉強，主動基金同樣沒有追高，但也沒有減倉，買盤和賣盤基本持平。上周四大盤小幅回調，主動基金賣盤明顯萎縮，買盤僅小幅萎縮，周內第二次逢低抄底。不過上周五大盤擊穿5日線，向下變盤風險增加後，主動基金也放棄了抄底動作，買盤與賣盤同時釋放，賣盤釋放更多，轉為微幅凈流出。
不難看出，上周一到上周四，主動基金判定A股短期將維持橫盤震蕩走勢，所以反覆高拋低吸做差價。直到周五大盤破位風險增加，才改變了短期交易策略。從這點來看，主動基金頻繁短線交易，也是導致大盤轉弱的罪魁禍首！
2、上周主動基金的板塊性調倉動作：
加倉方向：上周主動基金大幅加倉了CPO、能源設備、商業航天和塑料，其中CPO和能源設備是近期市場主線熱點。除此之外，主動基金和中幅加倉了雲計算、創新葯、海峽概念和AI應用。這幾個板塊裡面，創新葯和雲計算也是近期主線熱點。其他主線熱點方面，主導基金小幅加倉了液冷服務器。
減倉方向：上周主動基金大幅減倉了化工和養殖業，其中化工是近期主線熱點。除此之外，主動基金還中幅減倉了油氣開採、電力和商業航天。這幾個板塊里，油氣開採是近期主線熱點。可以看出，主動基金上周主要減倉的是美伊衝突相關的順周期板塊。
對比3月27日那周的交易數據來看，此前一周主動基金買入最多的主線熱點是鋰電池、CPO和油氣開採，上周鋰電池沒有被繼續加倉，油氣開採轉向減倉，只有CPO還在繼續加倉。此前一周主動基金沒有大幅減倉的主線熱點，但中幅減倉了能源設備和化工，上周能源設備轉為大幅加倉，但依舊還在減倉化工，且減倉量有所增加。
除了遊資和主動基金外，被動基金調倉對整個市場走勢的影響要更大。
被動基金，即被動型指數基金，是2024年開始全面崛起的最大規模主力機構，其中又以滬深300ETF和中證A500ETF等寬基ETF為核心！其調倉動作，對大盤和大類資產走勢影響較大。
據旌揚觀察，上周幾個主要ETF的量價結構沒有出現太大的變化，很難從走勢上看出調倉動作。不過交易數據卻顯示，上周寬基指數ETF凈流出175億元，行業主題ETF凈流出96.77億元。具體ETF方面，規模較大的10隻寬基指數ETF上周合計凈流出約67億元，其中華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏上證50ETF、華泰柏瑞中證A500ETF凈流出均超10億元。
由此可以看出，上周兩市沖高回落時，被動基金也沒有護盤動作，相反還在小幅減倉。
最後旌揚將上周三大類主力的調倉動作做一個總結：
大盤方面，上周只有遊資在單邊做多，但遊資勢單力薄，很難挑起大梁，到上周五時也被迫多翻空。主動基金和被動基金都以減倉為主，雖說減倉量不算太大，但在市場信心嚴重不足時，主力機構的任何減倉動作，都可能加劇市場波動。考慮到主動基金和被動基金都以減倉為主，所以旌揚認為節後兩市延續弱勢的風險要更大！當然，現在美伊衝突對A股的短期走勢影響巨大，如果美伊衝突出現降溫跡象，也能改變A股市場的短期運行方向。
熱點方面，上周主動基金和遊資合力加倉了主線熱點中的CPO、創新葯和雲計算。這幾個板塊在節後可能會相對抗跌。不過只要大盤無法企穩，整個市場延續弱勢，這些被主力加倉的板塊同樣也無法走出獨立行情！
