來源：逸柳投研筆記
聲明：本文章僅供研究討論用，不構成任何投資建議。股市有風險，決策需獨立思考，搭建好自己的邏輯體系和風控體系，切忌人云亦云。
聖農發展今天也發了2025年年報。我們看看這份財報說了什麼，同樣是先用python把pdf解析成txt文件，然後使用deer-flow以及掛載的年報點評技能（不過用年報做唯一素材，官話味比較重），最後人工核對了下數據和製作圖表，調整了下格式。
一、財務摘要：營收穩健增長，利潤大幅提升
2025年公司實現營業收入200.94億元，同比增長8.12%；歸屬於上市公司股東的凈利潤13.80億元，同比大幅增長90.55%；扣非歸母凈利潤8.45億元，同比增長22.27%；經營活動現金流凈額40.32億元，同比增長32.25%。
分季度來看，第二季度實現歸母凈利潤7.63億元，為全年最高，體現行業季節性特徵。成本控制方面，受益於種源性能提升和精細化管理，2025年綜合造肉成本同比下降超5%，核心成本優勢進一步鞏固。毛利率方面，食品加工板塊毛利率20.11%，同比提升0.50個百分點，家禽飼養加工板塊毛利率5.56%，同比基本持平。
二、業務結構：食品加工高增，全渠道協同發力
分行業看，家禽飼養加工板塊實現收入104.41億元，同比增長0.81%，占營業收入的51.96%；食品加工板塊表現亮眼，實現收入85.52億元，同比增長21.99%，佔比提升至42.56%，成為拉動營收增長的核心動力。
分產品看，雞肉製品收入佔比51.96%，肉製品收入佔比42.56%，深加工產品銷量同比增長41.25%。
分地區看，境內收入佔比90.02%，境外收入同比增長41.60%，出口業務拓展成效顯著。渠道層面，B端核心客戶合作穩定，C端收入實現超60%的高速增長，會員店、零食店等高增長渠道覆蓋持續深化。
三、研發情況：持續加大投入，種源技術突破
2025年公司研發投入1.32億元，同比增長25.00%；研發人員數量446人，同比增長13.78%。
核心研發項目中，白羽肉雞育種取得重要進展，聖澤901plus在料肉比、產蛋率等指標上實現國際領先水平，全年對外銷售種雞500餘萬套，覆蓋全國10餘個省份，並成功出口至坦桑尼亞、塔吉克斯坦等國。深加工產品研發持續推進，劃刀翅根、胸排等產品的加工技術優化，提升了產品品質與市場競爭力，為食品加工板塊增長提供了技術支撐。
四、核心競爭力：全產業鏈優勢，種源自主可控
公司構建了從飼料加工到食品深加工的全產業鏈體系，有效熨平行業周期波動，實現產品全程可追溯，保障食品安全。種源自主可控是核心壁壘，聖澤901系列種雞打破國外壟斷，性能持續提升，為成本控制和生產穩定性奠定基礎。
大客戶資源優勢顯著，與百勝中國、麥當勞等國內外知名企業保持長期戰略合作關係。產能規模行業領先，白羽雞養殖產能近8億羽，食品深加工產能超50萬噸，保障規模化供應能力。同時，公司經營性現金流充裕，融資成本低，具備較強的抗風險能力和擴張潛力。
五、股東回報：分紅政策穩定，激勵綁定利益
公司堅持穩定的現金分紅政策，2025年前三季度實施每10股派發現金紅利3元，年度利潤分配預案擬每10股派發現金紅利2元。
自上市以來，累計現金分紅74.80億元（加上本次分紅），占累計歸母凈利潤比例近60%，與股東共享發展成果。股權激勵方面，2025年向268名激勵對象授予限制性股票689.16萬股，將員工利益與公司長期發展深度綁定，激發團隊積極性。
六、風險提示：周期成本雙重壓力，海外存在變數
白羽肉雞行業具有周期性特徵，市場供需變化可能導致產品價格波動，影響盈利穩定性。
玉米、豆粕等原材料價格波動會對成本控制帶來壓力。禽流感等動物疫病風險可能對養殖環節造成衝擊。
行業集中度提升，市場競爭日益激烈，需持續強化產品力和品牌力。
海外業務面臨匯率波動、貿易政策變化等風險，出口業務拓展存在不確定性。
註：本文主體由deerflow 2.0製作，使用自製的定報點評skill，素材為聖農發展2025年年報（無其他素材，禁用web搜索），由python+AI協助完成，僅供參考。
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