資本市場炸出個大新聞：造殲20隱形戰鬥機的成飛集團，被一家市值才60多億的公司以174億的價格全盤收購了。
消息一出來，不少人都懵了──成飛可是咱們軍工界的巨頭，手裡握著殲10、殲20這些國之重器，2023年一年營收就快750億，總資產超1200億，怎麼就被一個「小個子」給收了？
先跟大家說清楚，這兩家公司到底是誰，別搞混了。
被收購的，是成都飛機工業集團，咱們簡稱成飛集團，才是真正造殲-20的那家軍工巨頭。
收購它的，叫中航電測，聽名字就知道，主要是做感測器、電子測量設備的，跟造飛機比起來，規模差了不只一個檔次。
先說說成飛集團有多牛，大家就知道這174億到底值不值，也能明白為啥說這事兒不是簡單的「蛇吞象」。
成飛集團是1958年成立的，算下來也有幾十年的歷史了，早年間就造過殲5、殲7這些經典戰機，後來一步步發展，直到造出了殲-20，一下子就讓咱們國家的航空裝備水平，躋身世界先進行列。
現在咱們看到的殲-20，不管是隱身性能還是機動性，都是世界頂尖的，而這些，全都是成飛集團的工程師一點點鑽研出來的。
除了殲-20，成飛集團還有不少拿得出手的東西。
咱們國家的大飛機C919，那個機頭部分，就是成飛造的；還有新支線客機ARJ21、大型水陸兩棲飛機AG600，核心的大部件也都是成飛生產的。
不光是國內，就連國外的波音、空中巴士，也會找成飛做零件，算是國際上都認可的民機大零件供應商。
有數據擺在這，大家更能直觀感受到成飛的體量。
2023年底的時候，成飛集團的資產總額已經超過1,200億元，當年的營業收入接近750億元，歸屬於母公司的淨利也有24億多。
或許有人對這些數字沒概念，簡單說，成飛一年的收入，比很多城市的GDP都高，這樣一家企業，怎麼看都不是174億能「買走」的。
再看看收購方中航電測，跟成飛比起來，確實就是「小字輩」。
中航電測2010年才在創業板上市，主營業務是航空軍品、感測控制、智慧交通這三塊，主要做的是感測器之類的小東西，跟造飛機這種「大件」完全不是賽道。
2023年的時候，中航電測的總資產才不到40億元，營業收入只有16億多，淨利還不到1億元，跟成飛比起來，簡直是天差地別。
這就更讓人疑惑了，這麼小的公司，怎麼敢去收購成飛這種巨頭？而且只花了174億，背後到底有啥貓膩？
其實大家不用急著質疑，這事兒壓根不是咱們想的那樣，既不是國有資產賤賣，也不是真的“蛇吞象”，本質上就是一次“自家內部的調整”。
關鍵一點，這兩家公司，其實是“一家人”，背後的大老闆都是中國航空工業集團，也就是咱們常說的航空工業集團。
簡單說，中航電測和成飛集團，都是航空工業集團旗下的子公司，這次收購，說白了就是同一個老闆，把自己左手邊的資產，挪到了右手邊，不是外人來收購。
或許有人會問，既然都是自家的東西，何必多此一舉，還要搞一次收購？
這就要說到這次收購的核心用意了，也是最耐人尋味的地方——不是為了賺錢，而是為了讓成飛集團“上市”，借助資本市場的力量，發展得更好。
大家可能不知道，成飛集團雖然實力強、規模大，但它一直不是上市公司，沒有辦法直接從資本市場融資。
作為軍工企業，成飛的主要資金來源，要么是國家撥款，要么是自己經營賺的錢。
但軍工企業的利潤，其實並不高，因為軍品採購的定價有嚴格規定，國家撥款只能涵蓋成本，再給一點點利潤，想靠自己的利潤去搞研發、擴產能，其實非常吃力。
就拿殲-20來說，現在全球地緣博弈越來越激烈，咱們對殲-20的產能、性能升級，還有下一代戰機的研發，都需要大量的資金投入。
光靠國家撥款和自身的微薄利潤，根本不夠用，這就需要一個能直接對接資本市場的管道，能快速融到錢，支撐技術研發和產能提升。
而中航電測，剛好有一個成飛沒有的東西──上市公司的身份。
上市公司可以透過發行股票、發債等方式，從資本市場籌集大量資金，而且融資成本更低、更方便。
所以，這次收購，本質上就是讓成飛集團“借殼上市”，借助中航電測這個上市公司的平台，獲得融資渠道，解決資金難題。
再跟大家說清楚174億這個價格的由來，並不是成飛集團只值174億。
根據當時的評估，成飛集團全部股權的估值其實是240多億元，但裡面有65億多是國有獨享的資本公積，這部分是國家單獨享有的，不算在交易價格裡，所以最後確定的收購價是174億多。
而且，這次收購並不是用現金支付，而是中航電測向航空工業集團發行股票來支付，發行價格是每股8.36元，總共發行了20多億股，相當於航空工業集團，把成飛的資產換成了中航電測的股票。
收購完成之後，變化也很明顯。中航電測的規模一下子就擴大了，總資產從不到40億元，漲到了1200多億元，增長了30多倍；營業收入從16億多，漲到了760多億元，增長了近45倍；淨利潤也從不到1億元，漲到了25億多，增長了近25倍。
而且，航空工業集團在中航電測的持股比例，也從原來的0.62%，漲到了78%以上，控制權不但沒有丟，反而握得更緊了，根本不存在國有資產流失的問題。
還有一個細節，這次收購並不是一蹴而就的，從2023年初中航電測第一次披露收購消息，到2024年8月獲得證監會同意註冊，整整用了18個月，中間經歷了很多流程，不是隨便拍板就定下來的。
而且，這次收購也是註冊制實施以來，深圳股市裡金額最高的重組項目，受到了監管部門的嚴格審核，每個環節都合規合法。
或許有人會問，上市之後，成飛集團會不會因為要賺錢，影響殲-20的生產？其實大家完全不用擔心。
首先，航空工業集團仍是絕對的控股股東，成飛集團的核心業務，還是圍繞國防建設，優先保障殲-20等軍工產品的生產，不會因為資本市場的需求，改變自身的定位。
其次，航空工業集團也做了業績承諾，要求成飛集團在2024年到2026年，三年的營業收入合計不低於2,100多億元，也能保證成飛集團的穩定發展，不會有經營上的問題。
另外，這次收購也符合國家的政策導向。
這些年，國家一直鼓勵軍工企業上市，或是將軍工資產注入上市公司，推動軍工資產證券化，目的就是藉助資本市場的力量，優化資源配置，提升軍工企業的競爭力，讓軍工企業既能保障國防建設，又能實現市場化發展。
成飛集團的上市，就是這項政策的具體展現，也是航空工業集團內部整合的重要一步。
還有一個大家可能關心的點，就是這次收購之後，中航電測的股價反應。
消息揭露之後，中航電測連續收穫了8個漲停板，股價在短短一個半月內，最高上漲了500%多，可見資本市場對這筆收購的認可。
許多機構都預測，中航電測未來可望成為千億市值的軍工巨頭，甚至能帶動整個軍工板塊的發展。
其實說到底，這次所謂的“蛇吞象”，根本不是真正的收購，而是一次精心策劃的資產整合，核心目的就是讓成飛集團借助上市公司的平台，獲得更多的資金支持，更好地發展軍工產業，提升咱們國家的航空裝備水平。
174億的價格，看似便宜，其實是合理的內部定價，既沒有損害國家利益，又能讓成飛集團獲得更好的發展。
咱們普通人不用過度解讀，更不用質疑國營資產被賤賣。
這背後，是國家對軍工產業發展的長遠佈局，是為了讓咱們的殲-20能不斷升級，讓咱們的航空工業能跟上世界步伐，讓咱們的國家更安全、更強大。
畢竟，只有軍工產業強大了，咱們普通人的生活，才能更安穩、更踏實。
