90多歲的股神巴菲特放話，未來二三十年甚至半個世紀，日本美國都會變得更強，唯獨對中國沒提類似判斷。這不剛進入2026年，他又砸了18億美元重倉日本東京海上保險，不少人都看懵了。
他這話到底靠不靠譜，這場投資真的是對未來格局的預判嗎？其實早在2019年，巴菲特就開始佈置日本五大商社，累計投了138億美元，七年過去市值已經飆升到410億美元，增值快兩倍。他還公開放話，這部分投資五十年不賣。
專門研究日本經濟的學者聽到這話，第一個反應都是震驚。天天泡在日本經濟研究裡，都沒覺得日本資產值得信任到這種程度。
有業內人戳破了窗戶紙，這事看著反常識，背後其實有門道，巴菲特就是挖到了完全符合自己投資理念的好標的，沒什麼好多想的。他根本不是選日本股市，投的是披著日本股市外衣的全球性資源類公司，完美踩中波克夏的一貫投資邏輯。
這批標的估值低到離譜，巴菲特買的時候，五大商社的PE只有5到8倍，PB只有0.5到0.8，妥妥的低估水準。每年股息率能到4%-5%，剛好符合巴菲特對穩定現金流的要求。
業務佈局也完全對得上胃口，五大商社從能源、化工到消費、金融啥都做，和巴菲特平時偏愛的賽道完全重合。管理層風格也剛好對味，這群人普遍偏保守，不瞎激進擴張，賺了錢40%-50%都拿來分紅，不亂投資，剛好踩中巴菲特的喜好。
日本別的企業巴菲特基本上看不上。科技類的軟銀，孫正義賣光英偉達孤注一擲投OpenAI，已經砸了700億，賺了是天文數字，虧了就是血本無歸，波動太大不符合巴菲特的穩字訣。
看著穩的汽車賽道，全球銷售第一的豐田，現在全球汽車產業卷得厲害，中國新能源車產量銷售都是全球第一，未來不確定性太高，巴菲特也不碰。日本的地產、銀行類公司，現金流不夠強，也不符合他的選股標準，直接被通過。
押注日本五大商社五十年，巴菲特選的時機也巧得不行。 2019年的時候，全球主流市場PE基本上都在20倍以上，中等水準的市場也有15到20倍，五大商社的估值相當於打了骨折。那時候市場也普遍給日本企業貼上「殭屍」標籤，屬於被市場錯殺的低估好標的。
當時東京交易所也出了政策，倡議上市公司PB大於1，相當於官方催起上市公司抬估值，為這筆投資加了一層保障。 2020年疫情來襲全球股市大跌，五大商社的估值跌到了最低點，巴菲特剛好出手抄底，還遊說五大商社提高分紅，順水推舟就把投資條件談妥了。
更絕的是，這筆投資巴菲特根本沒花自己的錢。他在日本發日圓債券融資，2019年日本還沒升息，處於負利率時代，發債成本極低。當時一共發了6檔債券，最短5年期最長30年期，5年期債券票息只有0.17%，30年期的也才1.11%，平均融資成本也就0.6%左右。
五大商社的股息率有4%-5%，光吃股息每年就能淨賺3.4%以上，一年光股息就能賺6-8億美元，還不算股價上漲的收益。相當於借日本的錢買日本的資產，空手套白狼拿高額收益，妥妥的教科書級投資操作，圈裡人都直呼佩服。
那日本真的能在20年或50年後變得更強大嗎？這裡面最大的變數就是地緣政治，尤其體現在能源領域。日本一直缺乏能源，對外依賴度很高，現在主要依賴中東進口，美伊在中東的局勢波動，直接帶得油價不停漲。
日本全國石油儲備大概250天，可架不住一直消耗。日本現在也四處找新的能源供給，和印尼談天然氣合作，還和美國一起研究開發阿拉斯加的石油，打算出錢造管道，直接從阿拉斯加運去北海道，做成了能源保障會穩很多，可牽扯的問題太多，不確定性非常大。
另一個大變數是全球經濟環境，美國現在走勢強勢，歐盟經濟拉胯，日本想藉著股市上漲、巴菲特進場的東風，把多年財政緊縮的路子改了，靠擴大財政支出把經濟再往上拉一個層次。日本過去是經濟全球化最大的受益者之一，現在全球進入逆全球化博弈期，整體宏觀走向不明確，想要持續穩定成長難度不小。
現在日本國內民眾叫苦連天，企業股價雖然漲得兇，可就連日本本土企業從業者，都不敢說自家股票配得上六萬點的大盤。實體和股價之間明擺著有差距，想要補上這個缺口，讓實體經濟匹配得上當前股價，需要日本全社會做出很大努力，現在日本選的方向是翻新陳舊公共設施，又回到了修路造房的老路子。
巴菲特說五十年不賣，現在伯克希爾已經交棒給阿貝爾，他還會貫徹這個邏輯嗎？這事沒人敢打包票，只要投資的根本邏輯沒變，應該不會有大變動。目前不管是五大商社還是東京海上，對伯克希爾來說都是不錯的標的，沒理由大規模拋售，除非找到更好的替代品。
單看日本市場，很難找到比五大商社更好的標的了，只要沒什麼不可抗拒的外力，應該還是會堅持原來的投資邏輯。不少人覺得，只要現金流夠充裕，就算日本央行六月升息，升息幅度也不至於讓商社的自由現金流下降太多。只要維持派息穩定，這類標的就相當於做成了類債券，拿著既能賺股息又能等股價上漲，只要內在價值夠高，沒人會隨便丟。
還有人說，目前看不出伯克希爾的投資邏輯有什麼大變化，這次買東京海上，還是阿貝爾接棒之後出手的，說明不僅延續了老邏輯，還拓展了能力圈，又回到了保險這個老本行舒適圈。阿貝爾甚至說，持有時間不只五十年，可能六十年，差不多就是一輩子持有了，到現在伯克希爾的投資邏輯都沒怎麼變，目前的狀態還能持續很久。
不管怎麼說，巴菲特預言美日未來更強大，核心邏輯始終是圍繞著美元霸權精準套利。現在美日都深陷債務泥潭，中國2026年第一季GDP穩健成長5.0%，高端製造與產業升級正悄悄築起厚實的壁壘。
大國博弈拼到最後，拼的就是底盤夠不夠穩。那些沒被資本大鱷高調看好的我們，正一步一個腳印往前走，時間終會證明，穩步升級的中國，才是真正能穿越週期，變得更強大的那一個。
參考資料：環球網《巴菲特加倉日本資產透露的訊號》
