近日，中國能建發布2025年年度報告。年報顯示，公司2025年營業收入穩步增長，國際化經營成效突出，但受房地產去庫存、傳統業務調整等因素影響，凈利潤出現階段性下滑。那麼，能建旗下六家建築施工相關子公司的經營情況如何？下面就請跟隨小編一起來了解吧！
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集團總體
▌1. 基本財務數據
2025年，中國能建實現營業收入4529億元，同比增長3.7%。其中，境外營收756億元，同比增長34.7%，國際化經營成效顯著。
利潤總額134億元，同比下降11.5%；歸屬於上市公司股東的凈利潤58.4億元，同比下降30.4%，主要由非流動資產處置收益減少、房地產及特許經營項目計提減值等非經常性因素影響所致。
新簽合同額14494億元，同比增長2.9%。境外新簽合同額3507億元，同比增長9.1%，國際化經營勢頭強勁。
在發展質量方面，2025年公司資產負債率為77.74%，較上年末上升1.43個百分點；加權平均凈資產收益率5.05%，下降2.69個百分點；經營性現金流115億元，同比增長4.8%；營業收現率103.8%，增加了6.98個百分點。
研發費用148億元（含資本化部分），同比增長5.48%；研發經費投入強度3.26%，連續多年穩步提升。
2025年，公司在職員工總數116055人，實現人均營收390萬元，人均薪酬29.2萬元。
▌2. 各業務板塊經營情況
中國能建主營業務包括勘測設計及諮詢、工程建設、工業製造、投資運營和其他，各業務板塊2025年經營情況如表2所示。
表1 中國能建各業務板塊2025年經營情況
註：合計含分部間抵消-364億元，抵消後實際營業收入4529億元。各業務收入佔比按抵消前總額計算。
勘測設計及諮詢業務：該板塊實現營業收入220.5億元，同比增長5.8%，毛利率40.47%，同比提升4.26個百分點，為各板塊毛利率最高。2025年，該板塊新簽合同額261.6億元，同比大幅增長32.7%，顯示出設計諮詢業務的強勁市場需求。
工程建設業務：作為最核心板塊，實現營業收入3890.2億元，同比增長6.1%，佔總營收約85.9%。其中，新能源及綜合智慧能源營業收入1329.7億元，同比增長2.1%；毛利率7.17%，同比微降0.43個百分點。新簽合同額方面，新能源及綜合智慧能源實現5925.8億元，同比增長6.7%；傳統能源相關合同額增速穩健；綠色建築和市政業務新簽合同額2702.5億元，同比增長20.2%。
工業製造業務：實現營業收入342.6億元，同比增長6.3%，毛利率17.22%，同比提升0.39個百分點。其中，建材（水泥）板塊營業收入73億元，毛利率16.85%；民爆板塊營業收入97.7億元，毛利率25.21%，同比微降0.64個百分點。
投資運營業務：實現營業收入387.5億元，同比增長7.3%，毛利率30.64%，同比下降3.46個百分點，主要受房地產（城市開發運營）板塊毛利率下滑影響。其中，新能源及綜合智慧能源投資運營營業收入68.7億元，同比增長29.6%，增勢強勁。
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各子公司經營情況
本文主要分析中國能建旗下六家子公司，分別為：
- 中國葛洲壩集團有限公司
- 中國能源建設集團北方建設投資有限公司
- 中國能源建設集團華東建設投資有限公司
- 中國能源建設集團南方建設投資有限公司
- 中國能源建設集團西北建設投資有限公司
- 中能建國際建設集團有限公司
根據中國能建2025年年報披露的數據，本文將從總資產、凈資產、凈利潤和凈資產收益率四個方面展開分析。
▌1. 總資產
企業總資產指企業擁有或控制的全部資產，包括流動資產、長期投資、固定資產、無形及遞延資產等。總資產規模反映了企業的經營實力與資源配置情況。
圖1 中國能建六家子公司2025年總資產情況
葛洲壩集團的總資產規模遙遙領先，達到4484億元，同比增長3.3%；華東建設位列第二，總資產達到939億元，增幅13.5%；北方建設排名第三，總資產621億元，增幅5.1%。
六家子公司總資產均呈增長態勢，能建國際和華東建設增速最為突出，延續了近年來的擴張態勢。葛洲壩集團雖增速相對較低，但體量龐大，仍是六家子公司中規模最大的。
▌2. 凈資產
凈資產是指企業的資產總額減去負債以後的凈額，代表企業真正屬於自己的資產，是衡量企業內在價值和財務穩健性的重要指標。
圖2 中國能建六家子公司2025年凈資產情況
葛洲壩集團以1151億元的凈資產位列第一，但受項目減值等影響，凈資產小幅下降0.6%；華東建設凈資產突破百億，達到134億元，位列第二，增幅7.2%；能建國際凈資產95億元，位列第三，但同比減少2.4%。
從趨勢來看，華東建設和西北建設凈資產持續增長，顯示出較好的盈利積累能力；而葛洲壩集團、北方建設、南方建設和能建國際的凈資產均有所下滑，主要受凈利潤下降、虧損影響。
▌3. 凈利潤
凈利潤是指企業當期利潤總額減去所得稅後的金額，是企業經營的最終成果，也是衡量盈利能力的核心指標。
圖3 中國能建六家子公司2025年凈利潤情況
華東建設以8.4億元的凈利潤位列第一，同比增長14.6%；葛洲壩集團凈利潤6.28億元，同比大幅減少；西北建設以1.47億元穩居盈利陣營第三位；能建國際成功扭虧為盈，實現凈利潤0.1億元。
從虧損方面看，南方建設虧損規模較大，凈虧損6.04億元，較2024年的-1.6億元明顯擴大；北方建設繼續虧損，但虧損額較上年有所收窄。
▌4. 凈資產收益率
凈資產收益率（ROE）是企業凈利潤與平均凈資產的比率，反映所有者權益所獲報酬的水平，是衡量公司盈利能力的重要指標。本文根據中國能建在2025年和2024年年報中提供的凈資產數據計算各子公司ROE。
圖4 中國能建六家子公司2025年凈資產收益率情況
華東建設凈資產收益率達6.48%，位列第一，較2024年的6.4%進一步提升；西北建設以4.19%位列第二；葛洲壩集團的凈資產收益率僅0.55%，較2024年的1.6%明顯下滑；能建國際因凈利潤微小，凈資產收益率為0.10%；南方建設和北方建設凈資產收益率為負值，分別為-11.27%和-2.13%。
綜合來看，六家子公司中華東建設和西北建設的盈利質量最為突出，兩家公司持續保持正ROE；葛洲壩集團體量最大但盈利效率偏低；南方建設經營壓力較大。
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未來發展方向
中國能建計劃2026年實現新簽合同額14500億元，營業收入4766億元，投資計劃835億元。
圍繞“十五五”戰略目標，能建2026年重點着力方向包括：
（1）聚焦新能源主賽道：繼續加大新能源大基地、新型儲能、一體化氫能等優勢領域投資建設，爭取風光新能源項目簽約突破，擴大綠色能源裝機規模，推動清潔能源收入佔比持續提升。
（2）深化國際化戰略：持續拓展”一帶一路”沿線高質量項目，推進能源電力、水利、建築等核心業務”走出去”，力爭境外新簽合同額持續增長，進一步提升海外盈利能力。
（3）推進投建營一體化轉型：加快從工程總承包服務商向能源綜合運營服務商轉型，着力推動在手新能源電力運營項目效益提升，新增控股併網裝機規模，穩定現金流貢獻。
（4）提升核心競爭力與風險管控：持續推進”降本增效”行動，加強PPP項目和房地產存量資產的風險化解；穩妥推進向特定對象增發A股（擬募集約65億元），優化資本結構，為戰略擴張提供資金支撐。
（5）強化科技創新引擎：持續加大研發投入，推動壓縮空氣儲能、氫能、AI賦能等前沿技術商業化，保持科技研發投入強度在3%以上，推動向科技型綠色能源企業的戰略轉型。
來源：建筑前沿