談股論「金」—悟道篇


截止本週五A股三大股指全部破掉250日年線,就跟商量好似的,2022年開春就是8連跪,確實超出所有人的預期,一時間眾說紛紜,市場各路神仙奇談怪論甚囂塵上,但大家又都是市場的參與者,不管怎麼樣大家最終的達成一致:減倉為敬。結果就是市場形成共振,來個8連跪,市場一下子跌懵圈了,氛圍一下子緊張起來了,都在問怎麼了,怎麼辦?

大盤自從2440點起來,已經是第七次跌破年線位置了,8天的下挫空間其實比以往溫和多了,恐慌情緒也沒那麼大,主要還是市場已經有基本的共識,A股市場發生任何事情都不足為奇。目前很難判斷底在哪兒,但確實底不會太遠,我想大機率先跌破3500點,實現不破不立的思路,留足一定的上升空間再說。

一、不破不立,下蹲是為了更好地上漲。

我周末看了三大股指的年線位置,從2440點以來,呈現的就是只要破了250日年線,基本上就會很快反彈。去年上證指數最低3312點,最高3731點,行情基本上是在這樣的一個大區間反覆震盪。開春這波的下跌既快又狠,中間根本沒有像樣的反彈,成交量一直在溫和放大,說明獲利盤居多,多空雙方分歧在加大,賣的多買的也多。因此,短期估計還會有一跌,大機率破了3500點,解決不破不立的問題再說,否則總感覺不踏實,而且必須保留足夠的空間才能上漲。

二、基本面並沒有實質性的利空,不用太過擔心這個問題。

很多人把下跌的原因歸結為2022年國內經濟下行壓力大、國外美聯儲加息預期強烈以及國際環境不確定性等因素。這些其實都已經是明牌了,對股市而言並不是決定性因素。中國經濟在全世介面前算是最好的了,現在到哪兒找比中國經濟形勢更好的國家,反正我用望遠鏡都看不到,這點上咱們要有自信。

至於美聯儲加息和縮表都已經說了無數遍了,預期早就有了,你看美股還不是穩穩的,所以這個也不是核心要素。國際環境不穩定都不是一天、兩天了,我們只是生活在和平穩定的國家而已,別拿這個說事,毫無意義。無論是貨幣政策、經濟增長還是政治環境的穩定性,中國目前在全世界都是最好的,基本面沒有任何實質性的利空,不用擔心這個問題。

三、下跌的核心原因在於估值回歸、利潤兌現。

大盤從2019年2440點開始就逐步走出了上揚的所謂結構性牛市,很多股票已經翻倍了,價值早就高估了,在這一波行情裡造就了張坤、蕭楠、馮明遠、葛蘭、朱少醒、楊浩、謝治宇、董承非、劉格菘等一線明星基金經理,但同樣是這一批優秀的基金經理,在2021年的行情裡一樣賠的是稀里嘩啦。

原因在於市場始終在變,但估值回歸這個主題一直沒變。之前張坤之所以在2020年一戰封神,核心在於長期持有白酒龍頭和其他消費品,而這一年正是白酒和大消費股回歸正常估值的一年,更多的是時代的運氣,並不是個人能力的凸顯。

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而到了2021年年初,張坤顯然已經看到這一點,覺得漲得太多了,所以基金大幅分紅且封閉基金,只允許小額購買,同時配置銀行、中概網際網路,算是躲過一劫,但過了4月份,A股風向突變,新能源、科技開始崛起,不僅以白酒為首的大消費開始全面回調,而且銀行、保險等眾多之前的白馬股全部淪陷,而張坤的數次調倉換股,事後證明要麼暴雷要麼方向錯誤,比如:上海機場、中炬高新,結果2021年張坤的中小盤下跌12%。

這充分說明目前市場資金已經非常聰明,估值一旦回歸,利潤兌現絕不手軟,尤其是量化基金,定好規則機器人操作,割起韭菜更是穩準狠,從而形成市場共振,持續下跌。而公募基金由於資金量過大,策略上註重長期價值成長,擇時操作能力較差,操盤上本身就不夠靈活,再加上證監會有要求,任何時候持倉量不能低於60%,這個就要了老命了,這也是今年眾多公募基金虧到姥姥家的很重要的原因。

年初這波下挫還是價值回歸,比如新能源,很多股票從年初漲到年尾,都翻了好幾番,對大賺特賺的資金來說,不賣還留著過年嗎?而且本身的成長不足以撐起當前的股價,價值回歸就是自然而然的事情了。

從年初這波8連跪的調整來看,2022年的整體投資策略上需要更加平衡,注重板塊輪動和波段操作,不要輕易追高。具體的策略如下:

一、佈局上要注意平衡配置,不要過於集中在一個行業。從之前分析的張坤中小盤佈局來看,主要還是集中在大消費領域,前10大持倉全部是白酒、銀行以及其他大消費,這個拉長週期不能說業績一直就不行,但就2021年業績來看,真的是慘不忍睹,過度集中持倉又沒有很好的擇時能力,這就把自己置於死地了,全年下跌12%,從坤神到坤狗也就1年的時間。所以在持倉上大家務必分散行業配置,冷熱均衡配置,不求大富大貴,至少能在風險對衝下,不至於全軍覆沒。

二、注重擇時和波段操作。這個是我在2021年最大的投資收穫,2022年繼續完善。 A股的不確定性太強了,隨意一個消息和政策,都能將一個股票乃至一個行業打入萬劫不復之地,所謂的長期主義和價值投資,一定要有適配的環境,如果投資納斯達克,只要買蘋果、特斯拉,什麼都不用做,一年下來穩穩的,沒有任何擔心。但A股就算你年初買茅台,到年尾可能還沒回本,波動性太強和不確定性註定投資A股需要擇時並進行波段操作。給自己設置一個小目標,積小勝為大勝,將雪球慢慢滾大,才是長期取勝之道。

三、持續挖掘新賽道,佈局新的投資領域。這3年最熱的是大消費、新能源、醫藥、科技這4個熱門板塊,這四個板塊既有持續性又有市場的號召力,屬於挖掘相對徹底的板塊,基本上沒有太多的新鮮感,新故事並不太多。目前來看,價值點基本已經挖掘得差不多了。但從去年陸續出現傳統週期股、軍工、元宇宙等新興板塊,而到了年尾數字貨幣、中藥又開始火了。所以新賽道的挖掘勢在必行,不能總是固守能力圈,投資也是需要持續學習的,很多時候除了賺企業成長的錢,還有認知差距的錢。哪怕一年就挖掘一個新板塊也行,至少讓你有更多的選擇餘地。我今年比較看好軍工、數字貨幣等相對有業績支撐的板塊,元宇宙相對比較虛,再觀察下,目前沒有太多的標的可供選擇。

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