本報（chinatimes.net.cn）記者張斯文 于娜 北京報道
近日，人民同泰發布公告，其控股股東哈葯集團股份有限公司因“經營需要”，計劃在未來三個月內，通過集中競價交易方式減持不超過公司總股本1%的股份，即不超過579.88萬股。
市場對此強烈反應。
公告當日，公司股價大幅下挫，一度逼近跌停。這紙公告的發布時間成為公司股價大漲大跌的分水嶺。
就在公告發布前夕，人民同泰的股價在二級市場掀起了一場風暴。自2025年11月10日至17日，該股罕見地走出了“六連板”的強勢行情，成為市場關注的焦點。
（來源：Wind）
然而，控股股東的減持意向一經披露，高漲的勢頭戛然而止。11月19日公司收盤公告後，次日開盤股價應聲大跌，這一跌就是三天。
對於股價大幅波動，人民同泰在異常波動公告中一再澄清，除減持外不存在其他應披露而未披露的重大事項，主營業務也未發生變化。
業績增收不增利
事實上，除減持對股價造成負面影響外，人民同泰的業績似乎也不支持公司股價上漲。
2025年前三季度，公司實現營業收入78.46億元，同比微增2.19%。
然而，與營收微增形成鮮明對比的是，公司凈利潤出現了暴跌。
報告期內，公司利潤總額為1.50億元，同比驟降44.34%；歸屬於上市公司股東的凈利潤僅為1.12億元，同比大幅下滑45.69%；扣非後凈利潤也下降了42.68%。僅第三季度單季，歸母凈利潤跌幅就達44.51%。
公司自身將利潤暴跌歸咎於三大主因：一是批發業務受藥品集中採購等政策持續影響，毛利空間被嚴重擠壓；二是隨銷售規模變動，相關經營費用上升；三是基於應收賬款賬齡變化，計提的壞賬準備大幅增加。
對此，中國城市發展研究院、農文旅產業振興研究院常務副院長袁帥認為，人民同泰作為區域醫藥流通企業，其經營狀況折射出行業面臨的諸多共性問題。集采政策對區域流通企業的衝擊顯著，人民同泰批發業務毛利下滑即例證。區域流通企業應對集採的核心策略在於深化供應鏈整合，通過與上游葯企建立長期穩定合作關係，爭取更優採購價格與品種資源，同時拓展非集采品種業務，如醫療器械、中藥飲片等，以多元化產品結構對沖集采影響。其區域性配送網絡優勢在一定程度上可抵消毛利壓力，憑藉密集的倉儲布局與高效配送體系，能快速響應醫療機構需求，降低物流成本，提升服務附加值，但若不能持續優化網絡效率、控制運營成本，僅靠配送優勢難以完全彌補毛利缺口。
對於“集采對區域流通企業的衝擊下，企業如何應對等問題”。努曼陀羅商業戰略諮詢董事長霍虹屹對《華夏時報》記者表示，區域流通企業應對集採的核心，在於從“賺差價”轉向“賺服務錢”。集采壓縮了藥品流通環節的利潤空間，單純靠批發價差生存肯定不行，必須延伸服務鏈條——比如給醫院提供更精細化的配送服務，像冷鏈運輸、藥品溯源管理；或者為基層醫療機構做葯事服務，比如用藥諮詢、庫存管理方案。同時，深耕本地供應鏈，和區域內的中小型藥廠合作，整合採購需求拿到更優成本，甚至參與定製化藥品的分銷，形成差異化優勢。
多業務板塊盈利能力下滑
分業務來看，今年上半年，人民同泰營收主力、佔比超94%的批發業務收入僅微增3.4%至48.77億元。
值得注意的是，這部分業務盈利能力大幅下滑。
風數據顯示，公司批發板塊毛利空間已從2023年的約10%壓縮至2025年上半年的6.8%，直接導致該板塊凈利潤同比下滑46.8%。此外，為維持市場份額，公司加大促銷力度，銷售費用同比增長6.46%，進一步侵蝕利潤。
核心原因是集采擴面持續擠壓藥品價格空間，疊加國談品種佔比提升，高毛利傳統品種銷售受限。
零售業務營收雖然增長了22.8%至7.24億元，主要依賴DTP（直接面向患者）藥房擴張（新增15家門店）承接處方外流。
但DTP品種毛利率普遍低於10%，且受國談、集采政策影響，高毛利常規藥品銷售佔比從2023年的45%降至2025年上半年的28%。
因此，該板塊的毛利額同比減少6479萬元，導致人民同泰這項業務“由盈轉虧”，上半年凈虧損247萬元，而2023年同期凈利潤高達3236萬元。
醫療服務業務收入同比下滑20.9%至0.34億元，主要因三精腎病醫院服務患者量同比減少12%，血液透析業務受地方醫保支付政策調整影響，單人次收費標準下降8%。
儘管該業務仍實現171萬元凈利潤，但收入規模持續萎縮，對公司整體利潤貢獻度不足2.4%。
不僅經營遇冷，公司今年還遭到一系列處罰。
例如，2025年11月24日，錦州市市場監督管理局發布公告，依據《中華人民共和國藥品管理法》等相關規定，決定註銷凌海人民同泰醫藥連鎖有限公司福興分公司等4家藥品零售企業的《藥品經營許可證》。
此前，該局已於2025年9月15日，依法註銷了凌海人民同泰醫藥連鎖有限公司醫興分公司的《藥品經營許可證》。
此外，作為上市公司的人民同泰（哈葯集團人民同泰醫藥股份有限公司）於2025年7月2日公告，收到上海證券交易所下發的《關於對哈葯集團人民同泰醫藥股份有限公司2024年年度報告的信息披露監管問詢函》（上證公函〔2025〕667號）。公司已就該問詢函內容進行了公告回復。
多次受罰也進一步侵蝕了公司利潤。財報顯示，公司營業外支出因罰款支出激增355.41%。
未來，人民同泰會如何提升盈利能力，扭轉業績頹勢，《華夏時報》記者將會持續關注。
責任編輯：姜雨晴 主編：陳岩鵬
