儲能賽道再迎黑馬級玩家！
12月16日，果下科技正式登港交所，開盤價為每股38港元。開盤後，果下科技大漲119%，截止發稿，果下科技市值達到171.6億港元，總市值達到225.9億元。
據了解，果下科技成立於2019年，公司總部位於江蘇省無錫市，主營業務為大型儲能、工商業儲能、戶用儲能的系統集成。這家公司於2025年11月3日向港交所提交上市申請書，12月3日，其上市聆訊獲通過，創下儲能行業較快上市速度。
從初創到叩響港交所大門，果下科技用時不足7年，且其業務版圖橫跨中歐非三大市場，產品矩陣覆蓋儲能全場景，堪稱中國新能源賽道的創業標杆。
這家企業究竟憑何實現跨越式發展？
江南大學走出的“創業天團”
果下科技的背後，矗立着一支源自江南大學的“創業天團”。
公司董事會由9名董事構成，核心架構清晰：
6名執行董事包括馮立正先生（董事長）、張晰先生（首席執行官、總經理）、劉子葉先生（執行總裁）、白洋博士（高級副總裁、國內事業群總經理兼技術總監、總工程師）、朱帥帥先生（高級副總裁、海外事業群總經理兼產品總監）、王振淋先生（副總裁、董事長助理兼財務總監、聯席公司秘書）；
3名獨立非執行董事為錢凱明先生（曾用名錢麒帆，曠達新能源投資有限公司執行董事）、蔣幸男女士（就職於天易資本集團（香港））、蔣煒博士（斯蒂文斯理工學院終身副教授、上海交通大學安泰經濟與管理學院教授）。
在核心管理團隊中，董事長馮立正、總經理張晰、執行總裁劉子葉為果下科技控股股東，三人合計實際控股約58.54%。更值得關注的是三人深厚的“校友情緣”——均於2011年左右從無錫江南大學本科畢業，其中張晰與劉子葉更是同年同系校友。
創始人馮立正2012年畢業於江南大學機械工程及自動化專業，職業生涯起步於無錫市特鋼材料有限公司（任董秘），後入職保力新能源子公司深圳市沃特瑪電池有限公司，擔任投資及融資總監；
總經理張晰2011年獲江南大學過程裝備與控制工程學士學位，2022年再獲浙江大學工商管理碩士學位，曾歷任振發新能源有限公司工藝質量部經理、曠達新能源投資有限公司市場總監、深圳市漢儲能源科技有限公司執行董事兼總經理、江蘇源鷹科技有限公司副總經理；
執行總裁劉子葉與張晰同屆同專業，2011年取得江南大學過程裝備與控制學士學位，曾任職於約克（無錫）空調冷凍設備有限公司、北京雲外新能源科技有限責任公司。
畢業後近十年間，三人雖同耕耘於能源相關行業，履歷上卻並無交集。直至2019年新能源行業蓬勃發展的浪潮，讓三人的職業軌跡正式交匯。
當年1月，馮立正與劉子葉率先洞察儲能系統行業的發展潛力，於上海共同創立果下科技：擅長資本運作與戰略規劃的馮立正出任董事長，具備豐富項目經驗、曾操盤多個國內企業級光伏及儲能開發項目的劉子葉，擔任執行董事兼執行總裁。
2022年，已在能源及製造行業深耕12年的張晰加盟果下科技，出任總經理兼國內項目總監，核心創業團隊正式成型。團隊的發展還離不開江南大學1983級校友陳俊德的助力——他既是馮立正的前領導，更是果下科技的天使投資人，為公司初創提供了重要支撐。
江南大學的印記深深鐫刻在果下科技的發展歷程中：2022年至2024年期間，公司管理層中江南大學畢業生的佔比一度高達80%，校友情緣與專業力量共同構築了企業發展的核心基石。
募資6億港元攻堅研發與海外市場
根據招股書顯示，果下科技本次募資凈額預計約為6.06億港元，將重點投向研發升級、海外布局與產能擴張，在行業“量增價跌”的競爭格局中尋求突破。
其中，44%的募資將用於研發能力提升，形成“AI技術+國內外業務”的三維研發矩陣——14%專項強化人工智能技術研發，15%提升國內業務研發力度，另有15%用於拓展海外研發布局，計劃2026-2027年逐步推進新一代儲能電池、逆變器及系統產品的測試與認證工作。在全球儲能技術迭代加速的背景下，這一布局將助力公司搶佔技術制高點。
海外市場拓展成為另一戰略重點，19%的募資將用於建設海外運營及服務網絡，支撐國際化增長策略。公司計劃2026年初啟動推廣，重點聚焦歐洲和非洲市場，2026-2027年分階段在英國、意大利、南非、尼日利亞等8國建立運營及服務中心，並配套建設海外品牌體驗中心。這一舉措與全球儲能市場的區域增長趨勢高度契合，歐洲市場在政策支持下有望回暖，非洲地區則憑藉豐富的光照資源和增長的清潔能源需求，成為新興增量市場。
產能擴張與資金儲備同步推進，27%的募資將用於擴大大型儲能系統、工商業儲能系統及戶用儲能系統的產能，以滿足全球市場的增長需求；剩餘10%則用於營運資金及其他一般公司用途，優化資金結構。
業績方面，果下科技的業績表現呈現鮮明的“高增長與結構性壓力並存”特徵。
2022-2024年，果下科技實現營收分別為1.42億元、3.14億元、10.26億元，年複合增長率高達169%，以全球新裝機多用途儲能系統容量計，已躋身全球第八大中國儲能系統供應商。2025年上半年營收為6.91億元，同比增長高達659%-663%。
支撐營收增長的核心動力來自三大方面：國內利好大型儲能的政策紅利形成戰略協同，推動大型儲能系統銷售增長；產能擴張有效匹配了市場需求；歐洲及非洲分銷網絡的擴大，帶動戶用儲能系統銷量提升。不過，2024年儲能行業競爭加劇導致產品平均售價下降，部分抵消了銷量增長帶來的收益。
盈利端則面臨一定壓力，毛利率呈現持續下滑態勢。
從2022年的25.1%，微升至2023年的26.7%後，在2024年驟降至15.1%，到2025年上半年進一步下滑至12.5%。這一趨勢與行業整體環境高度相關，2024年儲能行業呈現“量增價跌”的競爭格局，電芯價格逼近生產成本，頭部企業普遍面臨盈利壓力。
與此同時，凈利潤增速雖保持正增長但顯著滯後於營收增速，2022-2024年凈利潤從2427.7萬元增至4911.9萬元，2025年上半年實現利潤557.5萬元，較去年同期虧損2559萬元實現扭虧，但盈利規模與營收體量尚未形成同步匹配。
在業務快速擴張的同時，果下科技積極改善客戶結構，降低集中風險。2022-2024年，公司前五名客戶的收入佔比從98.9%逐步降至66.5%，最大客戶的收入佔比也從70.4%回落至27.9%，客戶多元化進程成效顯著。目前，公司客戶群體已覆蓋大型能源公司、工商業儲能系統用戶及戶用儲能系統分銷商等多個類型，抗風險能力持續增強。
技術驅動+全球布局
作為國內領先的、基於平台技術與人工智能驅動的可再生能源解決方案及產品提供商，果下科技深耕儲能領域，專註研發並交付覆蓋多場景的儲能系統解決方案及產品。其業務範圍全面覆蓋大型電源側、大電網側、工商業及住宅等應用場景，可同時滿足中國及海外市場的多樣化需求。
權威諮詢報告數據顯示，按2024年全球新裝機多用途儲能系統容量統計，果下科技位列中國儲能系統供貨商全球第八；按同期全球戶用儲能系統出貨量計算，公司躋身中國儲能系統供貨商全球第十。亮眼成績的背後，是果下科技強大的研發創新能力與智能製造能力的雙重支撐。
在技術研發層面，果下科技於江蘇無錫設立專業研發中心，聚焦物聯網與互聯網化能源管理平台、人工智能優化平台、電池開發、儲能EMS調度模組、無人值守運維模組及3S集成集群控制逆變器系統等核心領域攻關。研發團隊核心成員平均擁有超10年儲能行業經驗，能夠精準洞察並滿足客戶與終端用戶的核心需求。
公司的技術優勢體現在三大核心突破：
AI智能調度賦能：自主研發“果下AI”與“Hanchu AI助手”，並嵌入大型儲能與戶用儲能平台，實現毫秒級能源響應調度。通過AI算法優化能源分配效率，有效提升系統運行的穩定性與可靠性。
精準熱管理技術突破：聯合上海交通大學共建熱管理實驗室，將電芯溫控精度提升至±2℃，遠超±5℃的行業平均水平。該技術幫助電芯循環壽命延長至6000次以上，大幅降低系統故障風險。
多能源協同集成能力：打造“光儲充熱柴”協同調度平台，可動態適配離網運行、削峰填谷、應急供電等多能源應用場景，為園區客戶提供標準化、一體化的能源解決方案。
在生產製造領域，果下科技於江蘇無錫布局總面積約28,156.01平方米的專業化生產基地，並建立季度與每周滾動的生產計劃機制。該機制打通交付鏈與供應鏈各環節，實現研發、生產、供應與銷售的高效協同。公司可根據訂單量及客戶需求，精準制定生產計劃並指導上游原材料及設備採購。
針對不同類型儲能系統產品，公司配備獨立生產設施與專屬生產流程，並在全生產周期設置多道質量檢測節點。生產規模與效率實現跨越式增長，儲能系統總年產能從2022年的45.5MWh，提升至2025年上半年的907.8MWh；生產線總利用率同步從2022年的92.0%攀升至2025年上半年的116.7%，產能釋放效率行業領先。
依託“技術研發—智能製造—全球服務”三位一體的本地化交付體系，果下科技的業務版圖已拓展至中國、歐洲、非洲、東南亞等20多個國家和地區。2024年，公司國內大型儲能市場收入佔比高達79.9%，非洲市場收入同比激增140.2%，海外業務增長潛力持續釋放。
值得關注的是，往績記錄期間，果下科技的產品結構實現顯著優化。收入貢獻主力從2022年佔比72.1%的歐洲市場戶用儲能系統，轉變為2024年佔比76.6%的中國市場大型儲能系統，且該趨勢在2025年上半年延續。這一轉變是公司順應市場機遇與政策導向的動態調整，並非業務重心的根本性轉移。
公司始終堅持“雙引擎”長期發展戰略，推動國內與海外市場並行發展。此次產品結構調整，是捕捉短期市場機遇的戰術選擇，而非對歐洲戶用儲能業務的戰略性收縮。事實上，公司戶用儲能系統收入保持高速增長態勢，從2022年的1.023億元，增長至2024年的2.084億元，複合年增長率達42.7%，展現出強勁的業務韌性。
在項目交付端，果下科技同樣表現亮眼。公司成功交付河北井陘200MW/400MWh儲能電站項目，實現87天完工併網的行業高效紀錄；同時順利完成山東多技術融合儲能項目，充分彰顯了卓越的項目執行與交付能力。
錨定“AI+儲能”主賽道
伴隨人工智能技術的飛速迭代，其背後潛藏的能源消耗問題日益引發全社會關注。
在此背景下，國家發展改革委與國家能源局聯合發布《關於推進“人工智能+”能源高質量發展的實施意見》，首次將“AI+儲能”納入國家戰略布局，明確提出到2027年建成10個以上可複製示範項目、探索100個典型場景賦能路徑，到2030年實現能源AI技術全球領先的發展目標。這一政策的落地，為儲能賽道注入強勁發展動能，催生了前所未有的市場機遇。
精準把握行業風口，果下科技的核心競爭力正源於“AI+儲能”的深度融合模式，這也使其在激烈的市場競爭中構建了差異化優勢。
作為平台化AI驅動的能源解決方案及產品提供商，公司專註於儲能系統解決方案與核心產品的研發與落地，其中“智能儲能系統解決方案”是絕對核心業務。招股書數據顯示，2022年至2025年上半年，該業務收入占公司總收入的比例始終穩定在90%以上，全面覆蓋大型儲能系統、工商業儲能系統、戶用儲能系統等多元應用場景。
具體來看，2022年至2025年上半年，智能儲能系統解決方案業務分別實現營收約1.41億元、2.83億元、10.03億元、6.40億元，對應佔比分別為99.2%、90.1%、97.8%、92.6%，營收規模的持續攀升印證了核心業務的強勁增長潛力。
除核心業務外，果下科技亦布局EPC業務，提供儲能項目設計、採購及施工一體化服務，重點聚焦工商業儲能項目與光伏電站開發。不過從收入結構來看，EPC業務佔比呈顯著收縮態勢，2023年該業務收入佔比為9.7%，2024年則大幅下滑至0.9%，這一變化也反映出公司更加聚焦核心主業、優化業務結構的戰略導向。
作為業內較早實現儲能系統與雲端平台整合的參與者之一，果下科技始終將“AI+儲能”作為差異化競爭的核心戰略。
為精準匹配不同場景需求，果下科技針對性開發了系列解決方案，並自主研發Safe ESS與Hanchui ESS兩大AI應用平台，形成獨特的技術壁壘。
其中，Safe ESS平台聚焦大型儲能與工商業儲能場景，採用先進的雲-邊緣-終端協同通信與計算架構，可實現高效、低延遲的數據處理與智能管理，為客戶提供穩定可靠的系統運行支撐；
Hanchui ESS平台則定向服務家庭儲能場景，深度融合物聯網技術與AI算法，實現能源管理的高效優化與電力的智能利用。用戶可通過網頁端或移動應用隨時訪問平台，享受全周期的監控、管理、維護及售後服務，全方位提升使用體驗。
除了改進現有的人工智能技術之外，果下科技還將聚焦於創造新的人工智能驅動系統和工具，以應對儲能行業中不斷湧現的新挑戰。此類創新將包括先進的預測分析、自動能源優化，以及將人工智能融入新的互聯在網絡應用中，使果下科技能夠滿足客戶及終端用戶更廣泛的需求:
旨在加速實現在儲能系統產品上進行本地用於運行的輕量級人工智能模型。這些模型將支持智能預測、最優調度以及自學功能，使儲能系統產品即使在離線環境下也能獨立運行。
計劃以商業上合理的成本進行開發專業人工智能芯片，並針對儲能進行優化，以實現邊緣端的毫秒級決策。這些芯片將提升本地運算效率、減少能源消耗並降低硬件成本，也可用於在機器人及智能設備等場景中，用於構建具備動態感知和安全防護能力的智能能源體。
將向儲能系統產品生產商、能源管理平台及電力交易系統開放了垂直領域AI模型，使其能夠利用人工智能技術進行智能調度、精準預測及自動優化。此舉將加速整推動產業的數字化轉型，解鎖由人工智能驅動的能源管理新商業模式。
計劃開發專為儲能系統設計的具備自主巡檢功能的具備異常檢測、遠程協作及邊緣智能決策功能的人工智能優化機器人。該系該系統將應用於家用及工商業儲能場景，有效降低人工維護成本，提升安全性,並提升運行效率。為應對機器人自主性潛在風險並確保其安全可控在運行方面，本公司致力於運用創新儲能技術從根本上約束機器人的行為模式，確保人類保持絕對控制權。
資料來源：果下科技招股書
來源：儲能頭條
