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譚雅玲:中國經濟需要警惕三個風險點


  中新經緯客戶端9月10日電 題:《譚雅玲:中國經濟需要警惕三個風險點》

  作者 譚雅玲(中國外匯投資研究院獨立經濟學家)

  近期中國宏觀經濟向好局面顯著。一系列數據顯示經濟信心和預期處於偏好狀態,如二季度經濟增長由負轉正,雖然3.2%的GDP增速並不足以完全抵消一季度的衝擊,但PMI穩住50點之上等數據顯示出經濟信心與預期明朗;出口方面,商務部數據顯示,1-8月中國出口11.05萬億元人民幣,增長0.8%,顯示出經濟恢復見好的態勢;國家外匯管理局數據顯示,截至8月末,中國外匯儲備規模為31646億美元,外匯儲備五連升。中國經濟長期向好是明確的,但未來依然充滿挑戰與困難,我們必須保持清醒以應對風險。

  首先,疫情發生以來,中國對疫情的控制積極主動且卓有成效。目前中國疫情防控已經取得明顯進展,民生與生產得到保護。應對疫情,中國採取包括減稅等多種舉措,有利於經濟恢復。政策舉措效果較好,但在疫情特性與複雜態勢下,不能掉以輕心,防範風險依然面臨嚴重挑戰與考驗。

  其次,政策配套支持效果顯著。疫情防控中,政策的支持與扶持取得顯著效果,可以看出中國經濟體制機制的優越性和獨特性。市場經濟原理和中國國情的結合在此次疫情中得以體現。政策和機制效果不僅體現在疫情應急處理上,更體現在資本市場和金融領域系統化、結構性、機制性改革與完善的推進上,如LPR利率機制、上市註冊制、外匯管理靈活度等涉及機制和制度層面的改革全面展開,更有針對短期事態的應對舉措,MLF、SLF、SLO等操作工具適時應用,助力恢復實體經濟。成效集中體現在中國出口數據上,1-8月,民營企業展現較強韌性,為穩外貿作出突出貢獻,出口增長8.3%,拉高整體出口增速4.2個百分點,佔比提升3.8個百分點至54.9%,這也表明政策的結構性改革初見成果。

  最後,金融業對外開放推進,金融輔助功能加強,有利於增強實體經濟信心。金融業對外開放備受關注。一段時間以來,中國資本市場國際化程度逐步提高,外資參與股市的規模擴大,極大地促進了中國股市的國際標準化改革進程。2017-2019年A股先後迎來MSCI、富時羅素、標普道瓊斯三大國際指數的納入及擴容,北上年累計凈流入分別達到1997億、2942億、3517億。截至2019年底,外資持股市值佔比(流通市值)已超過4%,均成交佔比接近10%。但是目前中國作為全球第二大股票市場,A股外資持股比例相較於美國、日本仍然處於初期階段;外資交易佔比方面,也遠落後於韓國。截至8月末,境外機構在中央結算公司託管的債券規模達到24578.3億元,環比增加1177.5億元,為連續21個月增加。金融輔助功能的加強有利於增強實體經濟信心,拓寬實體企業融資渠道與投資平台。

  未來,我們依然需要防範潛在的問題及隱患。世界環境不良,經濟衰退程度超過歷史水平、資產投機炒作加劇、國際關係變動非同尋常。中國在地緣政治、經貿關係、金融關係方面,處于敏感時期。因此,未來發展仍需加強預警心理與風險防範。

  第一,結構性問題需要重視。海外局勢不穩、經濟尚未明朗,迂迴轉場是投機基金的重點策略。其中,美國0.6%水平的10年期國債收益率與3.1%水平的中國10年期國債收益率之差是國際投機炒作的焦點。此外,中國債市資金流入創下新高,這其中也存在風險炒作與投機的隱患。經濟數據方面,8月CPI同比上漲2.4%,與自身相比,該數據處於理想化水平,但與外圍比較依然偏高,中國通脹特性尚未消除。8月PPI環比上漲0.3%,但增長水平有限。進出口數據方面,海關總署公布,按美元計價,中國8月出口同比增9.5%,進口同比下降2.1%。出口對中國經濟貢獻是顯而易見的,中國需要加強外貿出口板塊技術與產品的創新研發,促進在出口領域的開拓。

  第二,美元與人民幣走勢的極端化是焦點。今年人民幣行情與去年截然不同,人民幣快速上漲,不利於中國外貿企業的訂單收款。而今年美元波動性貶值,進而美國經濟在二季度深度衰退之後,7-9月經濟數據表現超乎尋常,在工業、通脹、就業、消費方面都有不錯表現,美元貶值發揮了其作用。海關總署數據顯示,7月、8月中國貿易順差分別為4422.3億元和4165.9億元,這足以引起重視。人民幣升值的壓力存在,雖然我們不刻意貶值,但應該清楚貨幣貶值與升值的效果截然不同。未來人民幣走向依然取決於美元走向,但跟蹤邏輯或有逆轉,美元貶與人民幣升或轉向同貶局面。

  第三,政策應對要考慮國際形勢與國內階段。當前,國際經濟的競爭與分化加劇。中國經濟也需要不斷改良,貧富差異、地區差異等問題需要重視;階段修正、區間調節、強弱互助、實先虛輔等調整都處於重要融合期;對經濟趨勢、格局與方向的指引要明確;策略與政策應對要理性。世界經濟正處於嚴峻時期,中國經濟面臨的風險值得重視。70年來的風雨和40多年市場改革的艱辛歷程告訴我們,國家、民族發揮力量與努力,必將迎來經濟新前景、新構架、新格局,中國經濟必將戰勝艱難險阻勇往直前。(中新經緯APP)

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