21世紀經濟報道記者雷晨
4月22日，華熙生物披露2025年年報。年報顯示，去年公司實現營收41.99億元，同比下降21.82%；歸母凈利潤同比增長67.59%至2.92億元，扣非凈利潤增長73.76%。
記者梳理髮現，在華熙生物創始人趙燕去年年初回歸一線後，公司主動告別“燒錢換規模”的流量驅動模式，以“刮骨療毒”式改革砍掉低效業務、壓降巨額費用、聚焦科技主業，在行業出清周期里完成盈利修復與結構重塑。
銷售費用驟降38.5%，凈利大幅反彈
2025年利潤反轉的答案，藏在費用表裡。華熙生物在年報中直言，業績改善主要源於持續優化業務結構和資源配置，銷售費用及管理費用同比減少。
年報數據顯示，報告期內公司銷售費用15.15億元，同比大降38.52%，減少近9.5億元；管理費用5.42億元，同比下降17.72%；唯有研發費用保持增長，達4.72億元，占營收比重提升至11.24%，同比提高2.56個百分點。
（圖片來源：華熙生物年報）
公司營銷費用大幅壓降，低效流量投放、渠道返利、外包服務、非核心品牌推廣全面叫停。
與之形成對比的是，其研發投入逆勢加碼。公司擁有合成生物學、功能糖、細胞生物學、再生醫學等八大研發平台，研發人員860人，其中博士29人、碩士311人，全年新增發明專利72項，累計授權專利691項，在無菌透明質酸、重組膠原蛋白、PDRN、肝素戊糖合成等關鍵領域取得突破。
此外，華熙生物存貨結構變化較大，次拋原液庫存同比下降72.22%，透明質酸原料庫存下降20.81%，反映出供應鏈周轉效率提升；貨幣資金同比增長38.33%，資產負債率維持健康水平。
四大業務走勢分化，營養科學貢獻增量
2025年，華熙生物四大業務呈現鮮明的“戰略取捨”特徵，基本盤穩固、陣痛期明確、增長線清晰。
作為公司壓艙石，原料業務收入12.10億元，同比僅微降2.15%，顯著優於整體營收表現。其中海外收入6.27億元，同比增長3.03%，占原料總收入比重首次突破51.83%，日本、韓國、東南亞、歐洲等區域增速超20%。
產品端，公司全年推出13款生物活性物新原料，從通用透明質酸向醫藥級、器械級、高活性級升級，無菌級玻璃酸鈉完成美國FDA與加拿大DMF備案，重組Ⅲ型人源化膠原蛋白、PDRN、麥角硫因等高附加值產品落地。
醫療終端收入13.69億元，同比下降4.89%。醫美板塊受行業競爭與老產品周期影響短期承壓，但公司快速推出合規水光“潤百顏・玻玻”與複合動能素“潤致・緹透”，兩款新品年內貢獻億元收入，覆蓋醫美機構8000家，同比增加1000家，第二代微交聯產品進入註冊審評階段。
醫藥板塊成為業績的穩定器。骨科產品“海力達”收入增長6.94%，覆蓋醫院超1.8萬家；眼科黏彈劑、PRP產品持續放量。
作為此前第一大業務，皮膚科學（功能性護膚品）收入14.87億元，同比下降42.11%，成為營收下滑主因。報告期內，公司全面停止低效流量投放，關停非核心品牌，清理庫存與應收賬款，聚焦潤百顏、誇迪、BM肌活、米蓓爾四大核心品牌，潤百顏定位ECM科技護膚，誇迪聚焦細胞級抗老，徹底告別“高舉高打”模式。
營養科學業務成為全年最大亮點，收入1.08億元，同比大增31.24%。
回歸創業狀態，從組織到戰略全面重構
2025年3月，華熙生物迎來關鍵轉折點——創始人趙燕重回經營一線，提出“重回創業狀態”，推動全維度變革。
年報顯示，戰略上，公司徹底從“規模擴張”轉向“質量增長”，確立“敏捷經營、增長增效”思路，放棄情緒化、內卷式增長，回歸科技創新驅動，聚焦細胞外基質、細胞間通訊、細胞內部健康三大科研方向，將生命科學成果轉化為衰老乾預與組織再生解決方案。
組織上，全面推行扁平化、敏捷化轉型，整合職能重疊部門，壓縮管理層級，將AI適配能力納入崗位核心要求，決策鏈條大幅縮短，管理費用同步下降。
研發上，以合成生物學為核心，天津中試平台獲評工信部五星生物製造中試能力平台，承擔1項國家重點研發計劃、多項北京市與天津市重大專項，在全球率先突破肝素戊糖公斤級生物合成，技術轉化能力行業領先。
全球化層面，公司在美、法、日、韓、新加坡等地設子公司，產品銷往70餘個國家和地區，醫藥級原料獲全球35項註冊備案，醫療終端新增國際認證20項，“品牌出海+技術出海”雙線推進。
站在行業視角，2025年正是透明質酸與生物活性物行業的深度調整期。醫美、化妝品監管趨嚴，流量紅利消退，行業從粗放增長轉向高質量發展，中小企業加速出清，龍頭份額持續集中。
隨着合成生物學被列入國家未來產業，人口老齡化與健康消費升級打開長期空間，具備技術、合規、品牌、規模優勢的頭部企業將持續受益。
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