汽車零部件板塊持續拉升,機構:後市估值修復具備支撐


10月13日,汽車零部件板塊持續拉升,截至發稿,中捷精工、英利汽車等漲停,東箭科技漲逾12%,文燦股份、華域汽車、雪龍集團等股價紛紛拉升。

中國汽車工業協會統計分析,9月,晶片供應略有緩解,但仍然不能滿足生產需要,再加之去年同期基數較高,因此當月汽車產銷環比上升,但同比下降。此外全國多個省份實行的有序用電政策也對汽車生產帶來了一定影響。本月新能源汽車產銷再創新高,並超過35萬輛,1-9月滲透率已提升至11.6%。此外,本月汽車出口同比也繼續保持高速增長。

展望四季度,中汽協認為,隨著宏觀經濟穩中向好發展,汽車消費需求仍然穩定。另一方面,供給端不確定性仍然較大,四季度晶片整體供應預期好於三季度;各地有序用電,將提高汽車產業供應風險;電費上漲、原材料價格持續在高位都將進一步加大企業成本壓力,一定程度影響行業運行。綜合各方面因素,應審慎樂觀地看待行業發展,全年市場將弱於預期。

中金公司指出,2021年零部件板塊市值漲幅跑輸乘用車板塊,估值相對滯漲,主要由於市場對零部件行業存兩大擔憂:(1)大宗商品、運費上漲致利潤承壓,(2)全球晶片緊缺導致下游排產低於預期。當前股價對於以上利空已有所反映,向前看,隨著大宗商品價格、運費回落,晶片供給改善等邊際利好出現,對應標的股價有望獲得恢復。

展望後市,中金公司梳理出兩條修復主線:

(1)成本上漲帶動估值承壓標的此前原材料與運費價格上漲帶動相關零部件標的業績以及估值承壓。

(2)合資品牌大眾、通用等受晶片緊缺影響更大,帶動相關產業鏈估值下行。

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