來源：華夏時報
本報（chinatimes.net.cn）記者周夢婷 北京報道
繼2024年業績下滑後，燕塘乳業2025年經營再遇波折，該年度其營收同比下降8.47%，凈利潤同比大跌43.94%。面對業績壓力，在4月7日召開的業績說明會上，燕塘乳業方面回復《華夏時報》記者提問時表示，“面對挑戰，公司將大力推進產品升級、營銷升級、牧業升級、管理升級，主要通過產品創新、深耕渠道等措施來積極應對。”
自2023年以來，生鮮乳市場持續供過於求，全行業普遍承壓。地處華南的燕塘乳業，奶源成本天然高於北方乳企，在行業“價格戰”中優勢不足。當前，華南已成為各大乳企競爭的主陣地之一，面對全國性巨頭的強勢擠壓，燕塘乳業壓力進一步加劇。如何在競爭中突圍，成為燕塘乳業必須直面的緊迫課題。
凈利潤持續兩年下滑超四成
自2024年以來，燕塘乳業業績持續出現營收與凈利潤雙降。2025年，其營收為15.86億元，同比減少8.47%；凈利潤為5762.5萬元，同比減少43.94%。而在2024年，其營收凈利潤就已經雙雙下滑，其中營收同比下滑11.18%，凈利潤同比下滑43.03%。
凈利潤下滑背後，是營收收縮與成本費用剛性上漲的雙向擠壓。2024年、2025年該公司銷售費用分別為2億元、2.1億元，同比增長0.27%、4.73%，其中廣告宣傳及促銷費用佔比最高，2025年達到66.03%，且該項支出也持續處於上漲態勢，2024年、2025年同比分別增長5.5%、9.98%。與此同時，2025年燕塘乳業管理費用同比增長4.08%，但其毛利率同比減少0.63個百分點，2025年其毛利率為24.55%。
2023年以來，生鮮乳市場持續供過於求，價格一路走低，令整個乳業承壓。2025年，同為區域性乳企的天潤乳業營收與凈利潤也出現下滑，但降幅均不到5%，遠低於燕塘乳業；而新乳業在經歷2024年的營收下滑後，於2025年實現5.33%的恢復性增長，其中凈利潤同比增幅達35.98%。
對於業績持續下滑原因，4月7日的業績說明會上，燕塘乳業方面回複本報記者表示，“近年來，乳製品行業面臨‘需求收縮與供給擴大’的雙重挑戰，華南地區因原奶成本較高與市場競爭更加激烈呈現更加複雜的疊加效應。”
獨立乳業分析師宋亮則對記者分析認為，“一方面，渠道碎片化催生了大量自有品牌，極大地擠佔了現有乳企品牌的市場份額與流量；另一方面，燕塘乳業在即時零售等新零售領域推進較為緩慢，而新乳業、妙可藍多等企業正大力推行DTC模式（直接面向消費者的商業模式），相比之下燕塘已明顯落後。此外，燕塘乳業的奶源成本較高，在與其它品牌進行價格戰時，侵蝕了大量利潤。”
根據燕塘乳業方面在業績說明會上的回復，奶源方面，該公司採用的是“自有奶源+戰略合作奶源”的模式，該公司自有奶源基地包括陽江牧場、澳新牧場和新澳牧場，以及該公司參股的燕塘傳祁，合計奶源佔比約為70%。在年報中，燕塘乳業自己也表示，由於南方氣候與養殖條件限制，華南地區乳製品企業需依賴北方主產區輸入原奶，原奶成本高於區域外同行，原奶成本高又直接傳導至終端，使得液體乳類等終端產品缺乏價格彈性，價格競爭力弱於同行。
“奶源獲取成本較高始終是燕塘乳業的一個痛點，所以當市場普遍在做促銷的時候，燕塘乳業不做促銷，會導致其客戶流失，做促銷，則難以兼容原奶成本。”宋亮進一步對記者解釋。
核心腹地經銷商數量開始減少
廣東大本營是燕塘乳業近70年的核心根基，如今其出現萎縮，成為業績持續下滑的最根本誘因。2025年，燕塘乳業廣東省內營收為15.46億元，同比下滑8.8%，佔總營收比重達到97.5%，省外市場未能形成有效對沖。其中作為核心腹地的珠三角地區，2025年營收為11.84億元，同比下滑8.38%；粵東粵西粵北等非珠三角區域下滑幅度更為明顯，全年營收3.62億元，同比降幅達10.09%，省內市場呈全面收縮態勢。
一直以來，燕塘乳業始終堅持“精耕廣東、聚焦灣區、覆蓋華南、邁向全國”的戰略導向，同時大力開拓港澳市場。如今，不僅“邁向全國”戰略目標遙遙無期，連核心本土市場也已觸頂。
但對燕塘乳業而言，除了營收下滑，更需警惕的是廣東市場核心渠道網絡的鬆動。2024年，該公司廣東省內經銷商數量為586個，較2023年末尚凈增長36個，但到了2025年，其廣東省內經銷商數量出現51個的凈減少，其中核心腹地珠三角地區從2024年末的407個凈減少54個至2025年末的353個。
經銷商流失背後，是廣東省內激烈的競爭環境。華南是全國性乳企伊利股份的第二大市場，2025年前三季度該公司華南地區營收達到219.65億元；另一全國性巨頭蒙牛乳業不僅在廣東設有清遠工廠，同時對於燕塘乳業重點布局的中國港澳地區，其也在重點開拓。
在年報中，燕塘乳業也明確表示，一直以來，全國各乳製品企業均將華南視為乳製品戰略高地，通過本地化建廠、規模化生產構建成本優勢，在華南地區乳製品市場發起高頻促銷攻勢，持續壓低終端價格，同時疊加替代品效應，華南地區傳統乳製品市場空間被進一步壓縮。
燕塘乳業不僅面臨市場區域受到衝擊的困境，其產品端同樣也在承壓。該公司產品主要包括液體乳類、乳酸菌乳飲料類和花式奶，2025年三者營收佔比分別為36.32%、43.14%和19.23%，該報告期內，三者營收均出現減少，其中液體乳類減幅最大，達到10.82%。
面對強勢對手的猛烈攻擊，燕塘乳業一方面在奶源端發力，在業績說明會上，燕塘乳業方面回復記者表示，奶源端方面，公司將“新質生產力”理念融入牧業實踐，聚焦提單產，降成本，控規模，飼料成本同比下降約15%。“未來，公司將結合內生式發展與外延式併購完成規劃目標。內生式發展方面，公司積極紮實推進生產經營各項工作與產業集群重點項目建設，同時將切入再制奶酪、冰淇淋等新賽道，豐富產品矩陣，為公司高質量發展注入發展新動能；外延式併購方面，公司將聚焦乳製品產業鏈上下游優質資源整合，重點布局與主業協同性強、盈利前景明確的項目，助力規模擴張。”燕塘乳業方面回復記者稱。
責任編輯：黃興利 主編：寒豐
