午間回顧:煤炭板塊延續上漲軍工農業板塊漲幅居前


【數據論市】

1、10月11日週一,滬深兩市早盤成交額達6596億元;

2、滬指早盤收漲0.38%,深成指漲0.02%,創業板指跌0.68%;

3、兩市早盤共2223個股上漲,2050隻個股下跌;漲停64家,跌停14家。

4、滬股通早盤凈買入26.40億元,深股通早盤凈賣出13.23億元。

【行情點評】

指數早盤走勢分化,滬指高位震盪,創業板指一度跌超1%,國防軍工、銀行、網際網路電商等多板塊活躍,農業種植板塊漲幅居前,煤炭概念探底回升,恆源煤電(600971)、上海能源(600508)封板,燃氣、油氣開採大幅回調,兩市個股漲跌互半,炸板率低,賺錢效應一般。

【市場熱點】

1、煤炭開採加工

10月11日,受煤價不斷超預期消息影響,A股煤炭板塊拉升回暖,截至午盤,恆源煤電、上海能源漲停。鄭州煤電(600121)、遼寧能源(600758)、兗州煤業(600188)、昊華能源(601101)等股拉升上漲。

今日動力煤期貨開盤快速跳漲一度漲停再創新高,現保持高位震盪,漲幅接近8%。截止到今日,動力煤節後漲幅已超過20%。一方面,產能釋放不及預期,動力煤整體供應仍舊較為偏緊;另一方面,港口方面,到港量少,港口庫存超低位。再者,下游需求較為火爆,電廠可用存煤天數處於歷史最低水平。

中信證券研報指出2021年第三季度煤價環比漲幅普遍在30~50%,預計板塊業績環比漲幅或接近40%,業績年化對應P/E或在5倍左右。近兩周政策密集落地,給市場預期帶來擾動,但「保供」效應累積需要時間,行業供給偏緊的格局年內不易扭轉,預計2021Q4上市公司業績還將逐步改善,存在超預期的可能。在電價浮動區間擴大、海外能源價格大漲的背景下,繼續看好板塊行情。

2、國防軍工

10月11日,國防軍工板塊持續反彈,截至午盤,板塊漲幅達2.77%,個股方面新研股份(300159)20cm漲停,北方導航(600435)10cm漲停,安達維爾(300719)、中直股份(600038)、三角防務(300775)等個股紛紛跟漲。

近期,珠海航展圓滿落幕,多家軍工集團最新代裝備彰顯實力。

據悉,本次航展活動多家軍工集團攜最新裝備前往參展,如第四代飛機殲20、運20齊聚珠海,空警500、轟6K 靜態展示,殲16D、無偵無人機首次展示,殲10、教10、翼龍無人機共舞藍天,彰顯我國新一代空軍建設成果。浙商證券(601878)點評稱,航展上的新型號、新訂單彰顯了行業的高景氣。

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這是國防軍工板塊久違的一次大漲。據統計,9月國防軍工行業回調11.20%,9月29日板塊更是創出單日下跌超4%的階段性記錄。

5月中旬到8月下旬國防軍工板塊走出一波較長時間的行情,此後即進入回調階段。近日,中航證券發文指出,上輪軍工行情,是行業景氣確定性驅動帶來的中報行情。在歷史最佳中報季結束後,9月後的一段時間內缺乏業績相關的催化刺激因素,再加上對增速下行、價格下降、中美關係緩和、資金減持等方面的隱憂,近期出現調整震盪。

3、種植業與林業

10月11日,農業種植概念延續強勢行情,連續兩日漲幅居前,板塊中萬辰生物(300972)20cm封板,新賽股份(600540)、中糧糖業(600737)10cm封板,華綠生物(300970)、隆平高科(000998)新農開發(600359)等跟漲。

農業農村部網站消息,為嚴厲打擊套牌侵權、「三無」種子等違法行為,今年以來,農業農村部部署開展種業監管執法年活動和保護種業智慧財產權專項整治行動,聚焦重點領域、重點環節、關鍵季節,強化全鏈條全流程監管,加大行政執法和刑事司法銜接力度,形成打擊合力,讓侵權違法者付出沉重代價。目前,各地紮實推進整治措施落實落地,嚴懲種業侵權違法行為,取得初步成效。截至目前,全國已查辦種業違法案件4000多件。

首創證券分析認為,近期《國家級稻品種審定標準(2021年修訂)》和《國家級玉米品種審定標準(2021年修訂)》已於今年10月1日起正式實施,通過適當提高稻和玉米品種審定門檻,將有利於強化種業智慧財產權保護,激勵育種原始創新,引導培育突破性品種。我們認為,近期種業相關政策密集發布,體現了國家對種業發展的高度重視,以及推進種業振興開好局起好步的堅定信心。在相關政策的引導下,我國種業發展格局有望長期向好,關注行業內擁有轉基因育種技術和品種儲備的優質龍頭的投資機會。

【機構策略】

招商策略:宏觀複雜,以守為攻

進入2021年10月,我們預計主要寬基相數仍以波動為主,趨勢性上漲和下跌都比較難,市場仍有結構性、細分領域和賽道機會。宏觀經濟狀態逐漸呈現類滯漲和類資產慌混合的複雜形態。整體來看,低估值、受益於能源價格上行、新老基建穩增長加碼、央企改革等因素共振的低估值公用事業、石油石化、建築等可能會更加受益,若未來流動性進一步寬鬆,券商繼續上漲,則類似2014年底大盤價值風格回歸的機率進一步提升。

10月我們關注的市場要點如下:一、10月業績預告與三季報披露,節後上市公司將會進入三季報業績期,對於很多行業來說,業績拐點更加明確。投資者會繼續尋找結構性業績超預期的投資機會。二、美國十年期國債利率和美元指數是否會加速上行。由於美聯儲明確11月份taper,同時加息可能提前,美國無風險利率和美元指數加速上行。

中信策略:低位價值崛起,年末行情啟動

預計10月基本面預期和相對估值均處低位的價值崛起,四季度行情啟動。政策協調效果顯現後,預計市場對經濟的悲觀預期會明顯好轉,四季度經濟邊際上好於三季度,這是年末A股行情的基石,國內宏觀流動性會繼續保持合理充裕,季初機構調倉效應驅動資金向低位價值轉移,基本面預期和相對估值均處低位的板塊配置價值更高。

首先,四季度保供穩價的政策更加協調一致,預計商品價格快速上漲的趨勢得到控制,部分開發商信用風險處置落地,市場恐慌情緒預計會明顯好轉。其次,在因城施策的背景下,新房銷售和營建會逐步恢復穩定,疫情影響緩解帶來支出意願回升,預計消費四季度相比三季度明顯轉暖,專項債加快發行,能源新基建也將發力,共同驅動四季度宏觀經濟邊際改善。最後,當下宏觀政策更偏向「跨週期調節」,穩增長權重有所上升,局部地產信用風險處置需要偏寬鬆的流動性環境,季節性流動性缺口需要對沖,預計四季度降準依然是政策選項。

國君策略:迎接十月金秋

大勢研判:持股以待,十月行情。新的動力正在醞釀:1)國內消費、地產等數據持續走弱,經濟下行預期的方向已成共識,尤其是中低收入群體資產負債表的承壓,將推動寬貨幣向寬信用的傳導與擴散。 2)能耗雙控背景下,原材料漲價對中下游企業盈利的擠壓,短期雖難緩解,但考慮到穩增長與穩就業的邊界,限產政策與供需矛盾最為突出的時點即將過去。 3)儘管美聯儲Taper步伐逐步逼近,但考慮到國內外貨幣政策存在時間差,國內權益市場更具內生性。疊加中美關係緩和、G20峰會將至,以及國內風險事件的有序處理,分母端逐步發力與預期修正,看好金秋十月行情。

地產事件背後,只是結構性擾動,而非系統性風險。近期恆大債務違約事件持續演繹,源於自身高負債面臨融資收緊。尤其是2018年以來,隨著資管新規、「三道紅線」的推出,疊加地產銷售回款資金使用的限制,成為引發危機的核心因素。在「房住不炒」、融資政策「借新還舊」的背景下,行業爆髮式增長已成歷史,「大而不倒」的預期正在被打破,內部分化將進一步加劇。我們認為,恆大事件對A股而言,不可類比08年雷曼時刻,只是結構性擾動,而非系統性風險。往後看,未來難再出現過去寬鬆後地產收益率較快抬頭現象,進一步強化無風險利率下行的確定性。除了沿地產收益下行主線外,理財收益率下行亦為無風險利率下行持續助力,持續帶來增量資金。

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